五矿资源(01208.HK)：长风破浪会有时-打造中资国际矿业和全球资源旗舰

澳大利亚锌矿（股权比例100%）：杜加尔河锌矿和罗斯伯里矿山贡献成熟稳定的现金流，并且副产品 收益可观。杜加尔河锌矿为世界前十大锌矿山，2017 年投产，矿山寿命长，并且持续优化电力和成本 结构；2024 年受益于量价齐升，实现EBITDA 同比大幅增加401%。罗斯伯里矿山为运营近90 年的多金 属矿山，年产锌精矿含锌约5-6 万吨，2024 年抵扣副产品后的C1 成本仅-0.1美元/磅，盈利能力仍然强 劲。 【投资建议】 机构：东方财富证券 研究员：李淼 【投资要点】 公司作为中国五矿旗下的核心国际矿业平台，目标打造一流的多元化铜生产商。公司全球资源布局立足 澳洲、深耕南美和非洲、拓展至北美，形成以铜、锌为核心，副产金、银贵金属的有色资产组合。公司 作为矿企属于周期性行业，业绩波动较大，2021 年EBITDA 和归母净利分别达到27.3 亿美元和6.7 亿美 元的历史峰值；近两年盈利可观，2024 年收购的科马考铜矿实现并表后EBITDA 达到20.5 亿美元，同 比增加40%。公司控股股东中国五矿为国际化的金属矿产企业集团，规划到2030 年矿产铜产量突破100 万吨，集团体内尚有2008 年收购的北 ...