美国进口疲软，中国春节数据真空，会是铜价的短期逆风吗？

铜价在宏观利好支撑下稳步攀升的势头正面临微观层面的考验。尽管降息预期、供应紧张和新兴需求主题持续提供支撑，但美国进口动能减弱和 中国春节前的需求真空正在给市场带来短期压力。 据追风交易台消息，摩根士丹利Amy Gower团队22日发布研究报告认为，COMEX-LME价差的收窄正在改变铜流向。在2025年第四季度进口套利 窗口大开后，美国精炼铜进口在去年12月和今年1月初激增，但随着市场对2027年232条款铜关税预期降温，价差收窄消除了进一步进口的经济动 因。本周，LME位于美国的仓库甚至出现了近一年来的首次铜流入，此前LME现货价格短暂升水。 大摩表示，去年12月，中国铜表观需求持平，精炼铜出口保持强劲，库存反季节性累积。随着2月中旬农历春节临近，市场将进入数据真空期，直 到3月中旬才能获得需求状况的进一步信息。 不过，供应端的极度受限将为铜价提供底部支撑。摩根士丹利预计2026年铜矿供应增长仅为0.2%，市场将出现约60万吨赤字。智利Capstone旗下 Mantoverde矿因罢工停产（年产能10.6万吨），而2025年的多项供应中断影响将延续至今年。分析师认为，在供应紧张和强劲宏观背景下，价格 将获得 ...