映恩生物-B(9606.HK)事件点评：引领ADC迭代浪潮 2026年有望实现商业化

映恩生物引领ADC 迭代浪潮，2026 年有望迎来商业化。映恩生物持续开发下一代新型ADC，包括双抗 ADC，全新机制载荷ADC 和自免ADC。其中两个双抗ADC 已经进入临床阶段，具有独特的新型MOA 有效载荷的ADC DB-1316有望解决现有ADC 耐药的问题，即将进入临床阶段。 在国内，HER2 ADC DB-1303 用于治疗HER2 阳性不可切除或转移性乳腺癌患者的III 期临床试验已经 达到主要研究终点，映恩生物将加速推进DB-1303 的药品上市进程。在海外，BioNtech 将会在2026 年 递交HER2 ADC 治疗HER2-EC 的BLA。这两个适应症有望在年内获批，2026 年有望成为映恩生物的商 业化元年。 投资建议：映恩生物引领ADC 迭代浪潮并且有多起出海，2026 年临床数据密集读出，我们看好公司的 发展潜力。我们预计，2025-2027 年公司营业收入分别为19.50/19.72/21.00 亿元，同比增速为 0.5%/1.1%/6.5%；归母净利润分别为-2.47/-3.86/-3.41 亿元，同比增速为76.5%/-56.1%/11.5%；EPS 分别 为-2.76/- ...