上美股份(2145.HK)：品牌多点开花 多轮驱动迈向平台化

成功实现从"单核驱动"向"平台化集团"的战略蜕变。公司以主品牌韩束为核心基本盘，2025 年上半年 贡献了33.44 亿元收入，其增长动力已从依赖抖音渠道，转变为通过拓展男士护肤、高端洗护等新品 类，并强化在天猫、京东等平台的运营，实现全渠道渗透与多元化增长。同时，公司已验证其可复制的 品牌孵化能力。以"一页"品牌为代表的第二增长曲线迅速崛起，上半年收入同比激增146.5%至3.97 亿 元。此外，安敏优、极方等新锐品牌也呈现强劲成长势头，共同构筑起支撑公司长期发展的多品牌矩 阵。 多轮驱动迈向平台化，长期目标引领增长。公司基于"六六战略"提出2030年实现300 亿元销售额的清晰 蓝图，依托三大核心驱动力：一是科研成果落地，X 肽等技术矩阵扩容，结合转化医学基金与全球专家 资源，推出高附加值产品强化功效竞争力；二是品牌品类扩张，韩束拓展新品类、一页覆盖全年龄段， 同时孵化更多细分赛道品牌；三是深化全球化布局，落地东南亚工厂，以"本土化制造+运营"结合全球 资源输出技术与品牌。此外，AI 在生产营销的深度应用及人才梯队建设，将巩固运营效率优势，助力 2030 年长期收入目标达成。我们预计公司2025~2027 ...