大摩下调特斯拉目标价：“烧钱”模式将影响短期利润，自由现金流恐“由正转负”

特斯拉正在从电动车制造商向物理AI领军企业转型，但这一战略转向需要大规模资本支出。2026年特斯拉资本开支预计超过 200亿美元，远超市场此前110亿美元的预期。巨大的资本开支使得现金流恶化，影响特斯拉当下估值。 据追风交易台，摩根士丹利1月29日发布报告，将特斯拉目标价从425美元下调至415美元，维持"持股观望"评级。这一调整背 后是对特斯拉未来巨大资本开支的担忧。 摩根士丹利预计特斯拉2026年将面临高达81亿美元现金消耗，2026年调整后EBITDA预期下降5%，运营费用占销售额比例从 13%升至14.5%。 战略转型加速:从电动车到物理AI的全面布局 特斯拉CEO马斯克在财报电话会议上宣布了多项重大战略决策，最引人注目的是将在下个季度停止Model X和S的生产。 大摩指出，虽然这两款车型合计仅占2025年总销量的不到2%，但由于其更高的价格定位，对毛利润的贡献比例更大。 同时报告指出，Model X/S车型的停产虽然象征着战略转型，但可能导致产品组合恶化，因为这些高价车型贡献了更高的毛 利率。 短期内，估值扩张空间受限，但长期来看，在自动驾驶、机器人和能源领域的投资将巩固特斯拉的领导地位。 财务预 ...