东方甄选(01797.HK)：产品组合优化 经营效益大幅提升

自营产品持续发力，产品创新兼顾经营效益改善。公司1HFY26 GMV41 亿元，同比下降14.6%。 GMV 构成中来自自营产品为 21.6 亿元，代销第三方产品GMV19.4 亿元。扣除1HFY25 与辉同行直播间 的GMV（该直播间在2024 年8 月剥离）作可比基数，来自抖音平台的直播带货GMV于2025 年7 月同比 转正，并持续增长至2025 年11 月。1HFY26 公司持续开发新的自营产品，数量达到801 个，相比FY25 年底732 款增长约9.4%。随着供应链的深度拓展，以及自营产品品类的拓宽，公司自营产品的毛利率预 计从1HFY25 的21.5%提升至1H26 的33.7%，同比提升12.3 个百分点。同时公司新自营产品的开发也从 追求数量向着追求高复购率转变，从而推动单个产品更大的采购规模，降低原材料或成品采购单价，带 动毛利率提升。 多平台销售策略。东方甄选在抖音上持续开设新账号，并计划启动长期招聘计划招揽新主播。同时公司 也于微信小程序、微信小店、天猫、京东、拼多多及小红书等不同平台开设网店。26 年公司首家线下 体验店即将在北京中关村开幕，成为公司深化渠道布局的又一举措。 用户基数 ...