鸣鸣很忙上市之后：低毛利，真的能成为一门好生意吗？

出品/壹览商业 作者/蒙嘉怡 编辑/薛向 头图/截自品牌官网 港交所迎来了开年最受瞩目的消费IPO。 1月28日，湖南鸣鸣很忙商业连锁股份有限公司（以下简称鸣鸣很忙）挂牌上市，成为港股"量贩零食第一股"，获得全球资本疯抢。香港公开发售超额认购 近1900倍，国际配售超额44倍，创下近年港股消费类IPO配售热度新高，更吸引了腾讯、淡马锡、贝莱德、富达等8家国际顶级机构作为基石投资者。 热烈的申购与高涨的股价，反映了资本市场对其的高度认可。当喧嚣逐渐平复，市场讨论的焦点逐步从门店数量，转向一个更本质的问题：在低价策略下， 什么才是支撑鸣鸣很忙实现健康盈利、持续扩张的真实能力？ 财报展现的韧性 企业的真实健康状况，最终会体现在财务数据上。分析鸣鸣很忙近年来的业绩，可以明确的是，其不仅规模迅猛膨胀，盈利质量也在同步优化。 从营收与净利润看，2022年至2024年，鸣鸣很忙营收从42.86亿元跃升至393.44亿元；同期经调整净利润从0.81亿元增长至9.13亿元，利润增速持续高于营收 增速。进入2025年，这一趋势更为显著，前9个月经调整净利润已达18.10亿元，同比增长240.86%，远超75.21%的营收增幅。这 ...