东北证券：宠物食品多品类百花齐放 功能化和精细化品类崛起

东北证券发布研报称，宠物食品业已成为宠物经济中确定性最强的核心赛道，渗透率和结构均发生显著 变化，整体已过渡至以高基数下稳健增长与结构升级并行的发展阶段。整体来看，在主粮稳定扩容的基 础上，营养品高增与主粮高端化共同推动宠物食品行业进入以结构升级为主线的发展新阶段。建议关注 在产品品类方面加速拓展创新的头部公司。 东北证券主要观点如下： 中国宠物食品行业在过去十年中保持了显著高于宏观经济的增长速度，已成为宠物经济中确定性最强的 核心赛道 2014-2024年中国宠物食品市场规模由240亿元增长至1668亿元，十年间规模扩大近6倍，年均复合增长 率为21.4%，尽管2020年阶段性承压，但随后快速修复并延续增长，体现出较强的需求韧性。行业增长 的底层驱动来自城镇宠主数量持续增加及单只宠物年均消费额提升，在"拟人化养宠"与情感消费驱动 下，宠物食品消费渗透率和结构均发生显著变化，行业整体已由早期的高速扩张阶段，过渡至以高基数 下稳健增长与结构升级并行的发展阶段。 从品类结构看，宠物食品呈现出"主粮基本盘稳固、细分赛道分化加速"的特征 主粮作为刚需品类，占据宠物食品消费的核心地位，2024年中国宠物主粮市场规模达1 ...