单季亏损真相与战略转身：成大生物“断舍离”后的新航向

1月26日收盘后，辽宁成大生物发布2025年度业绩预告，预计归母净利润同比下滑近60%，且第四季度 可能录得自2021年以来的首次单季度亏损。次日开盘，公司股价应声走低，市场反应直接。 这份预告也折射出当前疫苗板块的整体境遇：中国疫苗行业已告别过往的非常态高增长，正进入一个 以"结构性分化"为核心特征的发展新阶段。 值得关注的是，在同一时间，成大生物还密集披露了另一系列公告：关于终止已进入III期临床的Hib疫 苗研发项目相关资产计提减值准备，并计划出资10亿元设立全资创新药子公司。在业绩承压的时点进行 一系列战略调整，意味着什么？ 核心经营稳健，一次性减值主导亏损 但危机之中亦有转机。公司的"出海战略"正成为有效的业绩稳定器。2025年，国际狂犬病疫苗市场需求 稳中有升，业务已覆盖30多个国家，并成功打入印尼市场，持续深耕埃及、泰国、孟加拉等"一带一 路"关键市场，实现了境外销售收入的增长。此外，通过严格的内部费用管控，销售及管理费用得到有 效约束，部分对冲了业绩下滑的压力。 更重要的是，公司的财务根基依然雄厚。截至2025年三季度末，账面现金充裕，现金达到40.12亿元， 资产负债结构健康，这为后续的战略 ...