国元国际：给予丘钛科技(01478)“买入”评级 目标价12.89港元

公司继续坚持以中高端摄像头模组为主的产品策略。至2025年H1，三千二百万像素及以上的手机摄像 头模组于手机模组的占比达到约53.4%，较2024年H1提升约5.5个百分点。其中：潜望式摄像头模组的 销售数量约为1,060万颗，较2024年H1提升约5.9倍。摄像头模组产品综合平均单价达到约人民币41.5 元，同比提升约27.2%，环比2024年H2提升约16.1%。 非手机领域摄像头模组业务成为新的增长动力 公司着力发展第二成长曲线。至2025年H1，公司应用于车载和IoT等非手机领域的摄像头模组的销售数 量同比增长约47.9%，于整个摄像头模组销售总量的占比约为4.2%，较同期提升1.7个百分点。相应的销 售收入占摄像头模组产品总销售收入的比例约为23.9%，较同期提升约14.3个百分点，环比2024年H2提 升约8.5个百分点。截止2025年中期，公司已经和7家全球领先的智能驾驶方案商(Tier-1)建立合作关系， 并取得了37家全球领先的汽车品牌及/或新能源汽车品牌的供货商资格认证并逐步开始业务合作，较 2024年末新增3家合作伙伴，新增定点项目5个。 国元国际主要观点如下： 产品结构转型升级叠加股权 ...