丘钛科技(1478.HK)：主业产品结构持续升级 第二增长曲线逐步成型

机构：国元国际 研究员：杨森 产品结构转型升级叠加股权转让收益， 2025 年净利润大增400%~450% 公司发布盈喜公告，认为2025 年净利润大增受三大因素驱动：1）非手机领域智能视觉产品需求旺盛， 尤其智能驾驶与物联网终端市场快速扩张，带动摄像头模块销售量同比倍增，营业收入稳健增长；2） 公司持续聚焦中高端产品，潜望式摄像头、光学防抖模块及超声波指纹识别模块出货量大幅上升，产品 结构优化提升附加值，毛利率改善；3）本年度完成出售附属公司Kunshan QTech Microelectroni (India) PrivateLimited 约51.08%股权，录得交易收益，且联营公司经营业绩由亏损转为盈利，带来应占收益。 摄像头模组产品结构进一步优化，单价明显提升公司继续坚持以中高端摄像头模组为主的产品策略。至 2025 年H1，三千二百万像素及以上的手机摄像头模组于手机模组的占比达到约53.4%，较2024 年H1 提 升约5.5 个百分点。其中：潜望式摄像头模组的销售数量约为1,060 万颗，较2024 年H1 提升约5.9 倍。 摄像头模组产品综合平均单价达到约人民币41.5 元，同比提升约27. ...