高盛谈越南“10%增长目标”：任重而道远，存两大挑战

越共中央第十四次全国代表大会在2026年1月23日结束后，越南把下一轮五年规划的"增速台阶"抬得很 高：2026—2030年实际GDP年均增速力争达到10%或以上。与过去五年6.5%—7.0%的目标、以及实际 6.2%（剔除2021年为7.2%）相比，这是一次明显加速。 第一大挑战：劳动力红利减弱，生产率压力陡增 在增长核算层面，高盛认为，劳动力因素已不再是可靠的"顺周期推手"。 研报指出，越南劳动年龄人口增速已明显放缓，劳动参与率也处于较高水平，这意味着通过"更多劳动 力"来拉动增长的空间极为有限。在这一现实约束下，政策目标转而高度依赖劳动生产率的跃升。 根据规划，未来五年越南希望将劳动生产率年均增速提升至约8.5%。高盛直言，这一假设本身就具有 相当挑战性： 换言之，如果生产率提升未能如期兑现，即便投资规模扩大，经济增长也可能遭遇边际回报递减的制 约。 据追风交易台，在最新发布的宏观研究报告中，高盛系统评估了越南未来五年力争实现"年均10%以上 实际GDP增长"的发展目标。在高盛看来，这一目标意味着越南经济增长轨迹将出现显著加速，但要在 中期内持续实现双位数增长，仍面临结构性约束与执行层面的双重挑战。 高 ...