西南证券叶凡：适度宽松基调延续 精准发力稳增长与结构优化

第四季度报告作为年度收官和"十五五"开局前瞻，对国内外经济形势的分析更为全面，西南证券首席经 济学家叶凡认为，应积极主动把握以下几点内容：一是确认全年GDP增长5%等主要目标顺利实现，"十 四五"圆满收官。金融数据表明，适度宽松的货币政策有效支持了实体经济，融资成本低位下行，信贷 结构持续优化。这为下一阶段政策延续提供了实证基础，也坚定了政策定力。二是明确"继续实施好适 度宽松的货币政策"，确保社会融资条件"相对宽松"，使金融总量增长与经济增长、物价预期目标"相匹 配"。这传递了政策连续性和稳定性的明确信号，旨在稳定市场预期。三是将"扎实做好金融'五篇大文 章'"置于突出位置。不仅回顾了科技、绿色、普惠、养老、数字金融等领域贷款的快速增长，更通过专 栏和具体工具描述，揭示了政策重心从总量宽松向结构优化深化的路径。特别是通过再贷款、风险分担 工具与财政贴息、担保的协同，直接激励和引导金融资源流向科技创新、中小微企业、服务消费等扩大 内需和高质量发展的关键领域。四是强调深化利率市场化改革，引导融资成本"低位运行"。重申有管理 的浮动汇率制度，强调"风险中性"和"基本稳定"。宏观审慎与金融稳定委员会的设立、对重点领 ...