西南证券：商业航天为2026年最具确定性核心主线 投资逻辑切换至以网络建设为核心

西南证券发布研报称，商业航天正式迈入建设期，通信行业开启"星座级Capex"新周期，是2026年最具 确定性的核心主线。商业航天已从前期技术验证与主题探索阶段，进入以规模化星座部署为核心的建设 期。在国家战略高度持续提升、"十五五"规划明确指引的背景下，低轨卫星作为6G"空天地一体化"网络 的关键基础设施，其发展具备明显的政策刚性。同时，低轨轨道与频谱资源高度稀缺且不可再生，全球 可用容量有限，中国在发射与规划层面持续推进，行业具备"必须做、且要抢时间"的战略特征。由此， 商业航天投资逻辑由主题驱动，明确切换至以网络建设为核心的Capex周期。 当前阶段，火箭回收与发射体系完善推动发星成本下降、效率提升，使星座部署由"可行"迈向"可持 续";发射频率提升后，卫星通信质量与覆盖能力同步改善，带动应用场景向更多行业渗透;应用规模扩大 后，收入增长将反哺产业链，推动商业航天由主题投资向可验证的产业周期演进。阶段上看，前期市场 已更多关注"火箭回收"的降本逻辑，后续有望逐步向运载能力提升、发射基地配套及终端侧轮动。 高速光连接是AI算力基础设施升级的重要组成部分，确定性持续增强 随着算力集群规模扩大与通信带宽需求提升 ...