IFBH(06603.HK)：预计IF健康增长 INNOCOCO调整接近尾声

预测盈利同比下降27%-32% 机构：中金公司 研究员：王文丹/王雪骄/陈文博 业绩预览 基于Innococo对25 年基数影响，我们下调25/26/27 年净利润12.2%/11.6%/11.7%至2334/2990/3490 万美 元，当前股价交易于26/27 年估值17.1/14.6 倍P/E，下调目标价11.36%至19.5 港元，对应26/27 年估值 22.4/19 倍P/E，较当前有31.05%上涨空间，维持跑赢行业评级。 公司发布2025 年业绩预告，预计全年净利润同比-27%-32%至2265 万美元2432 万美元，经调整净利 润（不包含上市开支等费用）同比-25%-20%，略低于我们的预期。 风险 关注要点 原材料价格波动风险，竞争加剧风险，产品质量和安全问题，销售渠道依赖风险，汇率波动风险，对单 一产品、单一市场依赖、新品建设不及预期的风险。 if品牌健康增长，Innococo短期渠道调整。我们预计2H25 公司收入中单下滑，预计if品牌收入同比 +15%+20%，仍然保持较快增长。Innococo由于短期渠道调整，我们预计2H25 收入高双位数下滑，致 使公司整体收入承压。展 ...