卫龙美味(09985.HK)深度报告：国潮美味 热辣滚烫

"卫"来：让世界人人爱上中国味 展望未来，公司将继续扎根国内市场提升产品竞争力，同时积极探索海外市场。（1）产品端，公司深 化多品类布局，聚焦创新迭代。（2）研发端，公司在食品质构、食品风味、食品杀菌及保鲜技术等关 键领域，持续加大研发投入。（3）品牌端，公司将持续打造年轻、有趣、有创意的品牌形象。（4）渠 道端，公司未来线下加强门店终端执行，提升重点门店铺市与推广力度；线上强化传统电商、内容电 商、社交电商等渠道运营策略与能力；同时积极拓展海外市场。（5）效率端，公司将推进数字化建 设，全面提升运营效率，持续驱动业务创新。 盈利预测与投资建议 持续看好公司品牌、产品与渠道能力，预计公司2025-2027 年归母净利分别为14.27、17.33、21.18 亿元 人民币，对应当前市值PE 分别为19X、15X、13X，首次覆盖给予"买入"评级。 风险提示 机构：长江证券 研究员：董思远/范晨昊 卫龙美味：中式休闲零食领军企业公司是中式休闲零食龙头公司，已发展成为国内最大的集研发、生产 和销售为一体的现代化企业之一。在过去的二十余年间，卫龙美味凭借对一根辣条的深耕，实现了从小 产品到大产业的跨越，逐步发展为集研 ...