英伟达财报如此“炸裂”，但为何市场“冷眼相待”？

英伟达交出远超预期的业绩与指引，却没能再度点燃股价，市场对AI需求可持续性与供给约束的疑虑，正在压过"数字本身"的亮眼。 英伟达给出的财年第一季度营收指引约为780亿美元，明显高于华尔街平均预期的728亿美元，但公司在分析师电话会期间股价一度下跌约1.5%，到当晚整 体几乎持平。 ${\frac{\mp\pm}{P}}\langle\mp j\rangle\pm$ 加上本次财报，英伟达已经连续14个季度营收超出预期。分析指出，投资者对英伟达的"固有高预期"已抬至新高度，单纯的"再一次击败预期"已很难带来额 外溢价，市场更想要的是对AI繁荣能否持续的更强保证。 管理层试图正面回应这些担忧。黄仁勋强调客户正在用新增算力赚钱，投资将维持在高位；CFO Colette Kress则称公司已锁定关键供给并将出货承诺延伸到 更长周期。 指引很强，市场仍觉得"差一口气" 英伟达第一季度业绩指引营收约780亿美元。尽管这一数字超过分析师一致预期，但也低于部分分析师接近800亿美元的更激进预测，这使得"超预期"在边际 上不再足够惊艳。 增长主引擎仍是数据中心业务，该部门当季营收为623亿美元，高于分析师平均预期的604亿美 ...