天风证券：家电行业增量与存量并存，更新换代需求与潜力兼备

观点 重视政策提及"以旧换新"，利好存量更新需求释放 一、"消费促进年"到来，中央财经委强调家电以旧换新 2月23日下午，中央财经委强调家电等传统消费品以旧换新，彰显全年对国内需求促进、消费环境优化 的重视。相较上轮以旧换新政策，当前国内家电市场存量规模更大、更新需求释放具备空间，后续伴随 国家、地方性资金投放，行业更新换代需求有望更好释放，同时国内家电行业集中度提升有望使得头部 企业充分受益政策利好，攫取更大增量。 二、上一轮家电刺激政策复盘 哪些品类和公司受益？品类端，三大政策均覆盖空调、冰箱、洗衣机、彩电、计算机五类产品，家电下 乡、节能惠民补贴范围还包括热水器、部分小家电产品以及零部件产品。企业端，家电下乡首批中标的 企业含海尔、美菱电器、四川长虹、海信电器、深康佳等；第二批名录扩大了产品种类和企业，彩电中 标企业含海信、康佳、长虹、创维、海尔等 9 家，洗衣机品类有松下、美的、美菱等 36 家企业，电冰 箱中标企业40 家，冷柜中标企业19 家；第三批补贴名录增加摩托车、电脑、热水器、空调四类品种， 空调有格力、志高、奥克斯等10家企业新入选名录。 以旧换新补贴力度：第一阶段分别对空调/冰箱/洗衣机 ...