策略研究团队 ——投资策略专题 韦冀星（分析师） weijixing@kysec.cn 证书编号：S0790524030002 2026 年 02 月 07 日 牛市颠簸期，"守正"投资为先 牛市颠簸期，坚定牛市信心，降低斜率预期 近期 A 股、美股、全球商品市场均经历了一定的波折。首先，我们强调：牛市 仍在，坚定牛市信心，降低斜率预期，而且要珍惜流动性冲击砸出的黄金坑。 部分投资者在近期甚至担忧牛市已去，但我们坚信牛市驱动力仍未变化，且上证 指数的 MA60 已运行至 4000 点附近，市场的下限在不断抬高；参考 2015 年 1 月底到春节前的走势——回撤到 MA60 附近后小碎步修复，我们对本轮行情的 震荡下限仍然保持乐观态度。因此仍建议以证券化率达到 1.1 倍以上为信号。 为什么重提"坚定牛市信心，降低斜率预期"？长周期来看，A 股的年化收益率 其实相比全球多数典型市场并不落后；但因为我们经常看到，历史上容易出现 A 股的牛市斜率较高、同时伴随时长较短的情况，间接带来一些时间段持股感受糟 糕的情况。所以很明显，压降牛市时期的斜率是一个有效的，让 A 股长期持股 感受显著改善的思路。进一步的，我们建议 ...

据天风证券研报，全球金融市场在近期经历调整后，未来走势各异。预计美股在中期选举前将维持震荡 上涨，主要受地缘冲突缓和、经济预期改善及降息预期等因素支撑。美债在沃什偏鸽派立场下，短端收 益率有望下行，但因财政、关税及地缘不确定性，期限与通胀溢价可能上升。美元短期内预计先升后 降，人民币或呈现窄幅波动。黄金短期内可能宽幅震荡，但年内有望重回升浪。油价受美伊关系影响短 期震荡上行，而国内股市春节前或震荡，节后或迎"春季躁动"行情。 来源：滚动播报 ...

炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 责任编辑：宋雅芳 责任编辑：宋雅芳 炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 数据来源:论深交易所等,行情数据截至2026,2.5收盘,A50ETF华宝于2024.3.18上市,中证A100ETE基金于2022.8.1上 市,A50DETF华学于2024 12 2上市 当日大市行情 -0.64% 1.44% -1 -55% 创业板指 日-3048亿元 两市成交额 1.18 7亿元 全市场个股涨跌数 3719只 149 F 1618 == 上海 『 下跌 持十 资金净流入TOP3行业(申万一级) 农林牧渔 纺织服饰 信如 机构观点 IT 天风证券:今年"春节躁动"行情或更持续 不论是"十五五"开局之年的政策预期,全球流动性宽松前景,还是 居民资金向权益资产配置的趋势,都可能强化节后市场上涨的规律, 今年 "春节躁动" 行情或更持续。此外,今年受"史上超长九天春节 假期"的影响,消费需求释放明显早于往年,出行与消费规模有望再 突破,市场对"经济开门红"的预期或更稳定。 资金净流入TOP3行业(申万一级) 农林 ...

Market Overview - The A-share market opened lower with the Shanghai Composite Index down 0.66% and the ChiNext Index down 1.02% [1] - The banking sector showed strong performance, with Qilu Bank rising over 2%, while sectors such as precious metals, photovoltaic equipment, and storage chips experienced significant declines [1] Institutional Insights - Tianfeng Securities suggests that the "spring market" may be more sustained this year, with potential trends including a stronger foundation for the spring rally, enhanced consumer and travel market activity, and a possible range-bound bond market [1] - The firm also notes that traditional patterns such as "bonds strong, stocks weak" before the holiday may be weakened this year, with expectations for a more balanced support for both stocks and bonds [1] - The anticipated market style post-holiday may involve a combination of growth and dividend strategies rather than a complete switch [1] Sector Analysis - Shangyin Fund indicates that recent fluctuations in the A-share market are primarily due to trading dynamics rather than fundamental changes, suggesting that the current adjustment may present attractive buying opportunities [2] - Dongfang Securities highlights that the rebound following the recent decline has been significant, indicating a stronger expectation for market stability moving forward, with a focus on technology sectors as potential areas of interest [3]

2月4日，泰和新材集团股份有限公司（以下简称"泰和新材"）在公司会议室接待了国投瑞银基金、天风 证券（维权）等机构的特定对象调研。国投瑞银基金桑俊、朱益青、周思捷、吴默村、彭宇霆及天风证 券唐婕、李丹妮、王卓伟参与调研，公司董事会秘书董旭海及董事会办公室人员负责接待。 氨纶业务：开工率回升 技改推进中 调研中，机构重点关注了氨纶业务的运营情况。公司表示，当前氨纶开工率约为七八成，较去年有所回 升。对于行业库存，公司指出目前普遍在一到两个月水平。 针对芳纶涂覆隔膜业务，公司表示目前大产线已搭建完成并小批量交付，2026年重点解决交付问题，目 标实现数量级提升。该产品主要替代陶瓷涂覆隔膜以提高电池安全性，当前成本略高于陶瓷涂覆，理想 目标是做到成本接近且性能更优，直接客户为电池厂，应用方向包括算力、无人机、充电宝等。 新业务布局：T2T回收、绿色印染及复合材料探索 公司还介绍了在T2T（纺织服装回收）、绿色印染及复合材料领域的探索。T2T方面，公司正推进中试 线建设，旨在顺应欧洲对服装回收料的要求（一件衣服含20-30%回收料），核心挑战在于降低成本。 绿色印染业务聚焦常温染色、不加盐碱技术，同时探索数码印花在纯 ...

天风证券研报表示，今年可能被强化的规律：其一，"春季躁动"的行情基础更扎实。不论是"十五五"开 局之年的政策预期，全球流动性宽松前景，还是居民资金向权益资产配置的趋势，可能强化节后市场上 涨的规律，今年"春节躁动"行情或更持续。其二，消费与出行行情的前置与增强。今年受"史上超长九 天春节假期"的影响，消费需求释放明显早于往年，出行与消费规模有望再突破，市场对"经济开门 红"的预期或更稳定。其三，债市的区间震荡行情可能强化。1月央行宣布结构性降息0.25个百分点，意 味着短期内总量降息的必要性降低，若节前博弈流动性宽松带动债市修复，那么节后伴随地方债发行提 速和政策预期升温，利率回调的概率或许在增加。 ...

3家券商去年净利润超百亿 2026.02. 03 本文字数：2573，阅读时长大约4分钟 作者 | 第一财经 周楠 随着1月收官，上市券商年报预告披露的首个高峰期结束。得益于A股过去一年的震荡上行，券商经纪及自营业务显著增长，进而带动整体业绩回暖。 Wind统计显示，截至1月底，中信证券（600030.SH）等5家上市券商已披露2025年业绩快报，另有17家披露了当期业绩预告，合计占到上市券商总 数的五成左右。整体来看，上述22家券商业绩集体报喜，8家去年的归母净利润增幅预计超七成。 从目前的排名来看，"一哥"中信证券继续霸榜，2025年实现营收748.3亿元、归母净利润300.51亿元，同比双双增长。除此之外，实现逾百亿净利的 券商还有2家，国泰海通（601211.SH）预计去年归母净利润275.33亿元至280.06亿元，同期，招商证券（600999.SH）预计实现归母净利润123亿 元。此外，天风证券（601162.SH）去年有望扭亏，预计实现归母净利润1.25亿元至1.85亿元。 二级市场上，伴随A股震荡调整，即便有业绩利好的提振，证券板块近期表现仍较为平淡。但在业内看来，板块短期调整并非意味着行情终 ...

天风证券表示，在美国"逆全球化"背景下，全球 农产品供应链重构加速，国家粮食安全等资源安全的 重要性提升，有望推动国内粮食结构优化。其中，聚焦育种领域，国内转基因商业化种植有望加速；生 物育种基于技术、资源的高壁垒，有望助力种业加速破局供大于求现状；头部种企凭借领先的转基因储 备有望进一步提升竞争力。 ...

本期债券拟发行金额6亿元，承销商为天风证券。2025年7月4日，经中证鹏元综合评定，发行人主体评级为AA，评级展 望稳定。 【大河财立方消息】2月2日，新乡平原示范区投资集团有限公司2025年面向专业投资者非公开发行公司债券，获上交所 通过。 责编:史健 | 审核:李震 | 监审:古筝 | TI/Za | | | --- | --- | | 债券名称 | 新乡平原示范区投资集团有限公司2025年面向专业 | | | 投资者非公开发行公司债券 | | 品种 | 私募 | | 拟发行金额(亿元) | 6. 0000 | | 发行人 | 新乡平原示范区投资集团有限公司 | | 承销商 | 天风证券股份有限公司 | | 交易所确认文件文号 | 上证函〔2026〕476 블 | | 项目状态 | 通过 | | 出函日期 | 2026-01-30 | ...

随着1月收官，上市券商年报预告披露的首个高峰期结束。得益于A股过去一年的震荡上行，券商经纪 及自营业务显著增长，进而带动整体业绩回暖。 Wind统计显示，截至1月底，中信证券（600030.SH）等5家上市券商已披露2025年业绩快报，另有17家 披露了当期业绩预告，合计占到上市券商总数的五成左右。整体来看，上述22家券商业绩集体报喜，8 家去年的归母净利润增幅预计超七成。 从目前的排名来看，"一哥"中信证券继续霸榜，2025年实现营收748.3亿元、归母净利润300.51亿元，同 比双双增长。除此之外，实现逾百亿净利的券商还有2家，国泰海通（601211.SH）预计去年归母净利润 275.33亿元至280.06亿元，同期，招商证券（600999.SH）预计实现归母净利润123亿元。此外，天风证 券（601162.SH）去年有望扭亏，预计实现归母净利润1.25亿元至1.85亿元。 二级市场上，伴随A股震荡调整，即便有业绩利好的提振，证券板块近期表现仍较为平淡。但在业内看 来，板块短期调整并非意味着行情终结。"券商行情不会缺席，逢低左侧布局窗口已经渐行渐近。"中信 建投非银及金融科技首席分析师赵然称。 3家券商 ...