天风证券煤炭股波段运行节奏复盘及展望：2021-2024

核心观点： 一、煤炭现货价格复盘及展望 2021-2023年复盘：煤价波段运行逻辑—与供暖发电季节性特点高度相关 2024年春季展望：淡季低库存，预计煤价在800-950元/吨之间震荡 2024年全年展望：供需格局有望改善，下半年煤价或向上反弹至900-1100元/吨 二、煤炭股运行复盘及展望 2021-2023年复盘：股价波段运行逻辑—与煤价波动高度相关 2024年煤炭股主要驱动逻辑：估值大幅提升和产能大幅增长 原文如下： 1. 煤炭现货价格复盘及展望 1.1. 2021-2023年复盘：煤价波段运行逻辑--与供暖发电季节性特点高度相关 2021.3-10月：超长涨价期，历时8个月，秦皇岛港平仓价由580元/吨左右上涨至2500元/吨附近。主要逻 辑："内蒙倒查20年"叠加经济大幅增长。 2021.10月下旬-2022.1月：秦皇岛港平仓价由2500元/吨左右下跌至800元/吨附近。主要逻辑：保供，"产 能承诺兑现制"破空而出。 2022.2-2022.3月：秦皇岛港平仓价由900元/吨左右上涨至1600元/吨附近。主要逻辑："俄乌冲突"，国际 煤价240美金快速上涨到400美金。 2022.4-5月：秦皇 ...