香飘飘：公司深度研究：冲泡龙头改革再起，即饮业务蓄势待发

公司研究 投资要点: 最近一年走势 相关报告 杯装奶茶开创者，冲泡+即饮双轮驱动雏形已现。2005 年公司开创性 推出固体奶茶，凭借先发优势、较为激进的广告营销策略和渠道的 精耕细作，从 2006-2010 年，实现了销售额从 5 亿元到 20 亿元的飞 速增长，2012 年以超过 50%的市占率奠定冲泡奶茶龙头的行业地位。 随着冲泡行业逐步走向成熟，公司着力于发展第二增长曲线饮料业 务，2018 年创新性地推出杯装 Meco 果汁茶，推出第二年即跻身 10 亿元量级大单品。在疫情冲击下，部分即饮消费场景遭受打击，叠 加公司即饮业务缺乏经验，Meco 果汁茶在销售达到近 10 亿元峰值 以后出现下滑。2023 年，伴随着疫情防控政策的调整，饮料消费场 景实现恢复，公司成立即饮销售中心，独立于冲泡板块，招募专职 即饮经销商，提升重点网点覆盖率，推进冰冻化陈列建设。目前即 饮业务的调整和恢复已初见成效，2023 年即饮收入同比增长 41.2%， 收入占比已达约 25%，冲泡+即饮双轮驱动雏形已现。 国海证券研究所 请务必阅读正文后免责条款部分 资料来源：Wind 资讯、国海证券研究所 盈利预测和投资评级：公司冲泡 ...