常熟银行：深度报告：ROE向上前景可期

常熟银行（601128.SH）深度报告 ROE 向上前景可期 2024年06月21日 ➢ 相较同业，ROE或更具韧性。常熟银行23年ROE 13.7%，位居上市银行 推荐 维持评级 第六名，相较排名前五的银行，我们认为其ROE或更能延续优异表现。 当前价格： 7.33元 营收端：代销费率走低，中收延续承压，其他非息收入增长持续性有待观察， ROE 坚挺的重点或在于净利息收入。六家银行中，常熟银行净利息收入对 ROE 贡献相对最高。支出端：六家银行中常熟银行成本收入比改善空间较大，且公 司24Q1末拨备覆盖率已达539%，大幅计提拨备的必要性或不高。 [T able_Author] ➢ 哪些因素支撑 ROE 再向上？公司 ROE 已连续三年上升，其在 24 年经营 计划中提出了14%的ROE目标，基于以下原因，我们认为该目标有望实现： 1）异地空间广阔，支撑信贷扩张。19年底分支机构就已覆盖江苏省内10个地 级市，布局相对同业更充分。旗下投管型村镇银行（兴福村行）仍在稳步扩 张，且24年新并表村行的规模扩张速度与全行仍有一定差距。 分析师 余金鑫 2）净息差有望企稳。坚持做小做散，23 年贷款收益率居上市行首位 ...