葵花药业：品牌构筑核心壁垒，“六五”规划开启百亿目标

公司坚持"以生产中成药"为主导，"化学药、生物药"和"健康养生品"为两翼的战 略布局。从营业收入的产品结构来看，2023年中成药贡献了 72.7%的收入，化药贡献了 23.9% 的收入，营养保健品贡献了 3.2%的收入。从毛利率角度来看，2015 年，受产品结构调整的 影响，公司中成药和化药的毛利率均有所下降。近几年来，公司整体的毛利率有所回升，化 药的毛利率反超中成药。总的来看，公司化药和中成药一直维持高毛利率水平，2023 年公 司中成药毛利率为 53.8%，化药毛利率为 61.9%。 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 中成药 化学药 从营业收入的营销模式结构来看，2023 年，公司收入来源主要靠 OTC 端，OTC 贡献 了 83.0%的收入，其他模式仅占 17.0%；从营业收入的地区结构来看，公司在华中、华南、 华东、华北、西南、东北均有布局，其中，华东地区贡献的收入最多，2023 年华东地区收 入占比达 23.0%。 图 7：2023 年公司营业收入的营销模式结构 图 8：2023 年公司营业收入的地区结构 东北, 13.53% 华北, 11.81% 华东, 22.98% ...