海兴电力：电表国内海外共振，业务不断延伸

海外配网收入实现大幅提升，同时，公司重合器产品已在巴西、哥伦比亚通过产 品认证，预计 2024 年将有出货。 房地产政策放松将带来环网柜需求增长，配网建设加速引起柱上开关招标量连年 提升。一次设备中，环网柜需求与房地产景气度密切相关，随国内房地产政策放 松或迎来增长。中压环网柜市场需求随国内房地产平均 3-5 年的一个周期进行波 动。2020-2022 年受疫情和政策影响，房地产市场停滞带来的国南网环网柜市场总 体需求萎靡，我们预计总体增速较前两年有所下降，仅为 8%-9%左右。2023 年以 来，房地产市场政策逐步有放松趋势，预计将带来环网柜市场需求增长。柱上开 关主要应用于户外架空线路和用户分界点，随国南网配网建设加速，柱上开关招 标量连年提升，我们预计柱上开关需求在未来几年内仍有增长空间。 4 盈利预测与假设 关键假设： 1、 智能用电端产品及系统： 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 15 公司深度研究报告/证券研究报告 营收端：海外公司凭借着长期躬耕带来的渠道优势，同时考虑到 2023 年的高基 数，我们认为 2024-2026 年收入增速有望维持在 20%左右。国内公司在国南网份 额 ...