羚锐制药：中药贴膏龙头企业，营销改革凸显经营弹性

华福证券 羚锐制药（600285.SH） 中药贴膏龙头企业，营销改革凸显经营弹性 老龄化+中医药振兴，助力中药贴膏市场腾飞。 1）贴膏产品：独家产品通络祛痛膏，公立医院终端 2022H1 销售 额居中成药贴膏剂第三名；高性价比"两只老虎"系列产品，市占率 高竞争力强劲：2022 年"两只老虎系列"四个产品在同类产品中的市 场占有率均为单产品第一；2）片剂+胶囊+软膏，丰富产品类型，拓宽 发展路径：公司骨科口服药丹鹿通督片，与贴膏剂形成了较好的协同 效应。核心产品培元通脑胶囊是公司胶囊剂收入的主要驱动力，心血 管领域持续发力；3）加速新品种研发，进一步丰富业务管线。近年来， 公司持续增加研发投入，注重研究化学贴片、骨科、心脑血管等领域， 致力于推进已上市产品的二次开发。 营销改革：从快速扩张到销售控费，凸显业绩弹性。 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------------------|-------|-------|-------|-------|-------| | 财务数据和估值 | 2022A | 2023A | 2024 ...