派林生物：首次覆盖：陕煤入主赋能，公司有望通过内生外延稳健增长

证券研究报告|生物制品 陕煤入主赋能,公司有望通过内生外延稳健 增长 ——派林生物(000403)首次覆盖 2024 年 06 月 26 日 报告关键要素: 公司内生外延拓展采浆量,2023 年全年采浆量超过 1200 吨,进入千吨 级血液制品第一梯队。新实控人陕煤集团实力雄厚,有望推动新浆站拓 展。随着新产品的上市并放量,收率的提升和精细化管理的提升,公司 盈利能力提升可期。 投资要点: ⚫ 陕煤入主,采浆资源拓展可期。2023 年公司控股股东及实际控制人分 别变更为胜帮英豪和陕煤集团,陕煤集团是陕西省最大的国有企业,实 力雄厚,有望赋能公司浆站资源扩张。公司通过并购派斯菲科、合作新 疆德源,2023 年拥有浆站总数量 38 个,年采浆量超 1200 吨,进入千 吨级血液制品第一梯队。2024 年预期推动广东双林和派斯菲科多个浆 站完成验收采浆,同时深化与新疆德源合作,实现存量浆站持续爬坡和 新浆站拓展双轮驱动。 血制品品种数量 11 个,吨浆盈利水平提升显著。截至 2023 年年报,广 东双林和派斯菲科分别有血制品品种 8 个和 9 个,公司合计有 11 个品 种。公司吨浆净利润从 2018 年的 20 ...