信立泰：深度研究报告系列二：国产慢病新药龙头的价值再探讨

证 券 研 究 报 告 信立泰(002294)深度研究报告系列二 推荐(维持) 国产慢病新药龙头的价值再探讨 目标价:41.7 元 ❖ 当前市场对信立泰的分歧。2021-2024 年至今,我们看到尽管公司几款重磅创 新药的研发进度稳步推进,同时早期产品梯队也在不断丰富,但是股价却经历 了三年震荡。表观上是市场对信立泰估值的分歧,但背后核心还是对业绩兑现 时间节点、兑现程度以及创新产品管线价值的争论,具体则包括:市场认为公 司业绩迟未兑现、对部分创新品种价值的争论、对公司早期创新管线的忽视三 个方面。 ❖ 创新产品管线迎新周期。多款产品进入商业化阶段:1)恩那度司他:国内 HIF-PHI 潜在最优,医保准入后有望快速放量。2)S086:诺欣妥集采后,S086 或具有更好的放量潜力。3)SAL0107/SAL0108:丰富高血压用药方案,强化 协同效应。4)特立帕肽:加速市场认知,"老药"焕发新生机。5)SAL003: 国产 PCSK9 单抗,有望实现每月给药。早期管线中也不乏全球 first in class 产品:1)JK07:2024 年内 II 期中期数据展示值得重点关注;2)SAL0130: 全球首个 ...