[Table_MainInfo] 公司研究/医药与健康护理/化学制药 证券研究报告 信立泰（002294）公司研究报告 Kehan Meng kh.meng@htisec.com 医保谈判顺利，看好复立坦和信立汀从明年开始快速放量。公司 2024 年获批 上市的两款原研创新药产品复立坦（阿利沙坦酯氨氯地平片）和信立汀（苯 甲酸福格列汀片）均于近期顺利通过首次谈判纳入 2024 年医保目录。其中复 立坦为一款阿利沙坦酯氨氯地平的固定复方制剂，用于单用阿利沙坦酯或氨 氯地平治疗血压控制效果不佳的成人原发性高血压患者患者。信立汀为一款 DPP4 抑制剂，用于单药或联用以改善成人 2 型糖尿病患者的血糖控制。鉴于 两款药物临床表现出的优异疗效和安全性，我们预计两款产品均将于较好的 医保谈判价格落地，并在明年开始快速放量。 风险提示：研发创新不及预期风险；行业政策风险；市场竞争加剧风险。 公司研究 · 信立泰（002294）2 3. 慢性心表潜在 BIC 药物 JK07 或将在近期读出阶段性数据,关注公司公告及进展........ 8 慢性心表难治愈,全球有巨大未满足临床需求 3.1 修复心肌细胞或是心装治疗的重要机制 ...

Wenxin Yu wenxin.yu@htisec.com 集采续约落地，创新转型顺利，公司即将迈入新品放量的高成长期。1）公司 集采风险即将出清。根据我们统计，目前信立泰仅剩个别仿制药产品未被纳 入集采，销售体量占比低至 1-2%。已集采仿制药体量有限且销售情况趋于稳 健。唯一存在较大下滑风险的产品头孢呋辛钠（我们预测约 6 亿体量）已于 前日的江苏省第四五批集采品种接续采购中中标，该品种明年体量或有一定 下降；2）公司创新转型顺利，即将进入新品放量的高成长期。信立泰是我国 较早布局创新药的企业之一，2013 年即上市首个一类新药阿利沙坦酯，该产 品在 2023 年来成为医保乙类产品，在价格企稳的情况下至今仍保持双位数的 持续增长，叠加公司近年来上市的特立帕肽产品组合、恩那司它，公司创新 药销售收入保持快速增长态势，我们预计信立泰 2024 年创新药销售收入体量 或超 15 亿元，接近公司药品收入体量的 50%。此外，我们预计公司 2024-2026 累计将有 6-7 款创新药上市，持续为创新药业务提供增量。 盈利预测。我们预测公司 2024-2026 年营收收入分别为 40.38、44.08、56.94 ...

证券代码：002294 证券简称：信立泰 深圳信立泰药业股份有限公司投资者关系活动记录表 编号：20241212 | --- | --- | --- | --- | --- | |-------------------|-----------------------------------------------------------------------|--------------------|----------------------------------------------------------|----------------| | | | | | | | | □ 特定对象调研 | □ 分析师会议 | | | | 投资者关 | □ 媒体采访 | □ 业绩说明会 | | | | 系活动类 | □ 新闻发布会 | □ 路演活动 | | | | 别 | □ 现场参观 | | | | | | √ 其他（ 2024 | | 年度深圳辖区上市公司集体接待日活动） | | | 活动参与 人员 | 投资者网上提问 | | | | | 时间 | 2024 年 12 月 12 日 | | | | | | ...

都不知道是谁在那边领导的这些东西我们的情况其实大家都知道了开了很多电话会议 真的机构也交流非常的多现在短期内来说的话呢医保医保这些公务反正我们的两个产品都进去了嘛就顺利的谈定了医保目录价格其实是不错的所以前期有些他们在说的我们我们之前也出来跟大家澄清过这个东西就是整个医保目录的谈判 你站在不同的角度就会有不同的东西所以你不能去听一家之言我看一看其实就明白了我们的这两个产品一个就是高血压的护肝刺激107很少的安眠剂品另外一个就是降糖的妇科烈菌两个产品进去之后一年应该都会给我们带来个亿的收入 其实负格链的进去是朝我们预期的而且呢这个产品进一步往入之后它未来的一个销售来说也会比我们预期要好本来之前是预计这个产品能把成本赚回来就不错了 但现在这样子的一个市场来说合金银宝目录还有这样的价格我们觉得未来做五个亿之内吧应该会有机会做得到另外的话还有一个重要的一个产品就是 大家对我们今年的我们最后一个要兑现的就是整体仪器的一个定期数据从目前来看整个安全性有效性能够观察到的那一部分 其实是可以的所以我们觉得12月底出好数据的概率还是高的因为首先的话呢安全性4月份开始入股到现在来说 用药跟安慰剂的几乎差不多所以你会发觉安全性是应 ...

证 券 研 究 报 告 信立泰（002294）2024 年三季报点评 推荐（维持） 收入、利润均超预期，创新业务持续加速 目标价：41.3 元 当前价：32.4 元 事项： 近期公司发布 2024 年三季报，Q1-3 收入 30.01 亿元（+22.18%），归母 5.10 亿元（+6.37%），扣非 4.97 亿元（+14.94%）；Q3 收入 9.58 亿元（+24.15%）， 归母 1.66 亿元（+17.01%），扣非 1.64 亿元（+30.87%）。费用方面，Q3 销售 费用 3.59 亿元（+77.55%），研发费用 1.04 亿元（+13.24%），在销售费用高增 长以及新增部分资产减值损失的情况下，三季度利润表现极其亮眼。 评论： 存量仿制药对业绩的影响即将出清。公司存量仿制药仅存泰嘉和头孢呋辛两 款大品种，泰嘉在经历多轮续标后，收入已基本稳定；自三季度开始，江苏联 盟、河南联盟已陆续启动头孢呋辛的续约工作，两大联盟续约规则相对温和， 头孢呋辛有望平稳度过集采第一轮续约，明年头孢呋辛消化掉降价压力后，公 司存量仿制药集采风险将全面出清。 业绩驱动已切换至创新药。信立坦目前预计保持较好放量态势 ...

证券代码：002294 证券简称：信立泰 深圳信立泰药业股份有限公司投资者关系活动记录表 编号：20241029 | --- | --- | --- | --- | |--------------------------------------|-----------------------------------------|---------------------------------------------------------------------|------------------| | | | | | | | √ 特定对象调研 | □ 分析师会议 | | | | □ 媒体采访 | □ 业绩说明会 | | | 投资者关 系活动类 | □ 新闻发布会 | □ 路演活动 | | | 别 | □ 现场参观 | | | | | □ 其他（请文字说明其他活动内容） | | | | 活动参与 | 交银基金 徐嘉辰，国泰君安 | 付子阳，东吴证券 朱俊佳，富国基金王超、赵伟、曾新杰、孙笑悦、杨波 | 张坤、张翀翯、 | | 人员 | | | | | 时间 | 2024 年 10 月 29 日上午、下午 ...

证券研究报告 | 季报点评 gszqdatemark 2024 10 27 年 月 日 信立泰（002294.SZ） 业绩符合预期，创新品种销售渐入佳境 公司发布 2024 年三季报。Q1-3 实现销售收入 30.01 亿元同比+22.18%， 归母净利润 5.10 亿元同比+6.37%，扣非归母净利润 4.97 亿元同比 +14.94% 其中 Q3 实现销售收入 9.58 亿元同比+24.15%，归母净利润 1.66 亿元同 比+17.01%，扣非归母净利润 1.64 亿元同比+30.87%。 公司宣布拟以自筹资金 5000 万美元向 Salubris Bio 增资。 观点：业绩符合预期，创新品种销售渐入佳境 收入端，24Q3 同比增速达到 24.15%、环比增速 0.71%符合预期，恩那 罗推广逐步取得较好进展，医院正式准入和临床应用优于同年医保的同类 竞品。利润端，24Q3 归母净利润同比增长 17.01%，增速慢于收入我们预 计主要是由于新品市场推广导致销售费用增加。公司产品线持续丰富，创 新产品的收入及利润贡献占比持续提升，带量采购的仿制药等保持稳定的 收入贡献。 财务指标方面，Q1-3 销售费用率 ...

信立泰 [Table_StockNameRptType] （002294.SZ） 公司点评 24Q3 营收扣非超预期，恩那罗未来可期 | --- | --- | --- | |------------------------------------------------------------------------------------------------|--------------------------|------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------ ...

会再进一步开展0865运邀回家的三期领场应该是在年底或者是在明年初会进入三期另外一个是003这个项目这个是P30P9这个单刊我们这个单刊是一个月给亿增的这是一个增增亿上的一个长效 这个三期,我们上次也讲过了,已经录制完了,五月份,现在正在水法,我们预计是在明年年中前后,大概七八月份,可以申报NDA。 另外一个,接下来介绍一下二期的产品二期的我们N248有一个CIA的试用证这个目前我们是首例入组已经完成了目前正在二期的推进的过程当中另外还有一个是120这个项目是二期未受控高血压的这个二期我们现在是 正在准备入组的Session 有一些人应该是这个月底或者是11月初应该会有首例的入组。另外一个试验证就是CKD,这个试验证我们也在推,9月份已经过了首交的年龄,目前正在推入组。 另外一个是112这个项目,这个项目谈疗病的二期首例我们也录了,目前是9月下旬录了首例,然后目前现在也有设立了 北半的这个一期 我们说的是一低这个数据我们预计是在这个月底或者是十一月初一期的这个数据会出来上次也简要的看了一些这个大致的一个情况目前这个减重的这个效果也还是不错的 但这个项目我们也是在加快推进这个主要也是交替完的这个进展也是比较大另 ...

证 券 研 报 告 公 司 研 究 2024 年 10 月 23 日 究 | --- | --- | --- | --- | |------------------------------------|------------------|--------------------|----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- ...