拓普集团：平台型汽车零部件龙头，横向拓展杰出企业

[Tabl 2024e_StockInfo 年 06 月 04 日] 证券研究报告•公司研究报告 买入 (首次) 当前价:59.84 元 拓普集团(601689)汽车 目标价:73.50 元(6 个月) 平台型汽车零部件龙头,横向拓展杰出企业 [Table_Summary 推荐逻辑:(1)公司 ] 从传统业务内饰功能件和橡胶减震产品持续横向拓展,传 统业务占比已降至 55%。(2)公司抓住新能源头部客户国产化机会,2020年以 来实现快速发展,近年来陆续开拓新客户。(3)轻量化+热管理构筑第二成长曲 线,占比提升至 39%,汽车电子+驱动执行器构筑第三成长曲线。 产品横向拓展成功,客户持续开拓。公司是行业领先的平台型汽车零部件企业, 2015 年前收入主要来自内饰功能件和橡胶减震产品,二者合计占比超过 90%。 15 年后公司逐步拓宽业务范围,23 年二者占比分别降至 33%、22%。21 年起 公司抓住新能源头部大客户机会,迎来快速增长的黄金发展期,公司与战略客 户推行的 Tier0.5 级合作模式取得示范性成功,19-21 年公司总营收 CAGR 为 38.5%,净利润 CAGR 为 47.4%。 轻量化 ...