五粮液：稳健+积极的性价比标的

公司点评●白酒Ⅱ 2024 年 06 月 30 日 稳健+积极的性价比标的 核心观点: ⚫ 事件:6 月 28 日,公司召开股东大会,公司管理层针对公司 2023 年经 营情况和 2024 年重点工作进行交流。 ⚫ 大单品稳健经营:公司今年针对核心大单品第八代五粮液实施了控量挺 价的策略。从目前进展来看,在销量方面:根据广州日报,第八代五粮 液的动销和回款进度符合公司预期,社会库存也比较合理。在刚过去的 端午节,第八代五粮液的动销保持了两位数的同比增长;在价格方面: 根据百荣酒价的数据,第八代五粮液批发价格在 3 月-4 月由 925 元上行 至 940 元;5-6 月稳定在 940 元;6 月 20 日以来价格有所下行,6 月 29 日价格显示降至 925 元。我们认为最近价格下行受淡季需求偏淡和近期 茅台价格下降影响,目前茅台价格显示企稳迹象,五粮液批价通过短期 供货节奏调整也有望修复。整体而言,上半年公司大单品在量价平衡原 则下实现了稳健的发展。 ⚫ 其他主销产品发展较快:在第八代五粮液稳健经营的基础上,新增投放 量将向其他主要产品倾斜,主要包括 1618 五粮液、39 度五粮液、45 度 五粮液和 6 ...