立讯精密：果链龙头，AI助力再腾飞

公司简介 公司是消费电子龙头,通过内生+外延式成长,完成"零件→模组→ 系统"的全面覆盖,2023 年公司实现归母净利润 109.5 亿元、同增 20%,实现稳健增长。 公司主营业务分类为消费性电子、通讯互联、汽车互联、电脑互联 产品,2023 年营收占比分别为 85%、6%、4%、3%。 投资逻辑: 1. Apple Intelligence 重新定义 AI 边端,2025 年苹果换机周期可 期 。 ① 软 件 方 面 , 6 月 苹 果 首 个 生 成 式 AI 大 模 型 Apple Intelligence 正式登场,Apple Intelligence 只能用于 iPhone 15 Pro 或更高版本机型;硬件方面,2025 年苹果有望发布 iPhone 17 Slim,Slim 款可能是十年来最大的外观改款;根据 IDC,2023 年苹 果全球保有量达 8.4 亿台、换机周期在 3.6 年,软件+硬件创新有望 带动新一轮换机潮。苹果是公司超级大客户,深度受益下游放量。 ②公司自 2020 年切入 iPhone 组装后、成为公司重要增长引擎。我 们估算目前 iPhone 组装份额为 20%,预计未来 ...