歌尔股份：跟踪报告之九：声光电龙头拐点已现，XR业务空间广阔

公司研究 声光电龙头拐点已现,XR 业务空间广阔 ——歌尔股份(002241.SZ)跟踪报告之九 要点 公司为全球领先声光电产品及解决方案提供商。歌尔股份二十年来深耕声学技 术,逐步发展光电模组及产品,形成"零件+成品"的产品布局。公司主要产品 包括 AR/VR 头显、TWS 耳机、智能穿戴等整机设备以及声学、MEMS 传感器和 光电模组等精密零组件,是全球领先的声光电产品一站式供应商。2023 年公司 实现营收 985.74 亿元,同比下滑 6.03%;归母净利润 10.88 亿元,同比下滑 37.80%。2024Q1 公司实现营收 193.12 亿元,同比下滑 19.94%;归母净利润 3.8 亿元,同比增长 257.47%;公司毛利率为 9.2%,同比提升 2.22pct;净利 率为 1.89%,同比提升 1.44pct,盈利能力大幅改善。 业绩修复动力足,XR 出货量可期、产品结构持续优化。(1)大客户 TWS 耳机 订单回升,智能声学整机业务营业收入及毛利率有望持续回升;(2)智能硬件 板块产品结构持续优化,毛利率较高的 XR/可穿戴板块营收占比有望增长,带动 综合毛利率回升;(3)精密零组件板块, ...