一拖股份深度报告：中大型拖拉机龙头：受益国内景气回暖、海外出口提速

农机出口金额（亿美元，累计值） yoy（右轴） 农机出口金额（亿美元，当月值） yoy（右轴） 资料来源：Wind，浙商证券研究所整理 资料来源：Wind，浙商证券研究所整理 具体看拖拉机情况： 财务摘要 一拖股份(601038) 报告日期：2024 年 07 月 03 日 中大型拖拉机龙头；受益国内景气回暖、海外出口提速 ——一拖股份深度报告 投资要点 1）公司为中大拖拉机龙头。短期：受益国四切换、补贴收缩，行业需求底部向上、竞争格局 向头部集中。中长期:受益拖拉机马力大型化高端化、出口需求提升，成长空间持续打开。 2）过去 5 年营收 CAGR 为 19%，归母净利润 CAGR 为 101%。过去 5 年几何 ROE 水平为 6.7%。公 司拖拉机、柴油机销量稳步上升，过去五年 CAGR 分别为 17.6%/17%，中大拖国内市占率 24%。 ❑ 农机行业：全球万亿级市场空间，国内格局分散、龙头成长空间大 1）农机行业：农业强国的基石。我国作为全球农机第一制造和消费大国，拥有着巨大的农机 市场需求，为农机设备提供巨大的需求空间。其中拖拉机为行业通用"引擎"、重中之重。 2）市场空间：2022 年全球农机市 ...