乐惠国际首次覆盖报告：海外装备空间广阔，鲜啤业务放量在即

海外装备空间广阔，鲜啤业务放量在即 ——乐惠国际首次覆盖报告 证 券 研 究 报 告 公 司 研 究 公 司 深 度 ◼ 核心观点 深耕啤酒设备多年，技术水平领先 公司成立三十载，长期聚焦啤酒、饮料和乳品装备及无菌灌装设备的 设计、制造、安装和服务。公司啤酒装备产业布局完整，为全球少数 能够提供整厂交钥匙的公司之一，客户资源优质，多为各行业龙头企 业，未来客户粘性有望持续增强，提升公司未来业绩确定性。 包装机械设备应用广泛，海外市场贡献亮眼 包装机械设备应用于食品、饮料、医药、化工等众多领域的生产加工， 进口替代及更新换代逻辑并存。据头豹研究院，中国食品包装机行业 市场规模 2019-2023 年从 120.2 亿元增长至 433.7 亿元，CAGR 达 37.8%，预计 2024-2028 年 CAGR 达 21.3%。行业海外市场空间广阔， 公司长期坚持国际化战略，2003 年即开始海外交付，目前已为喜力、 百威等国际客户提供交付服务。2023 年公司海外市场贡献收入 6.59 亿 元，海外业务带来收入增量同时亦有望提升公司利润水平。 精酿啤酒方兴未艾，公司经销/即饮渠道双路并进 宏观经济风险、食品安全问 ...