瀚蓝环境拟私有化粤丰环保，增厚盈利&可持续现金流，协同增效空间广阔

证券研究报告·公司点评报告·环保 买入（维持） [Table_Tag] [投资要点 Table_Summary] 事件：公司公告拟联合广东恒健和南海控股私有化粤丰环保，估值 119 亿港币，交易完 成后，三者合计将持有粤丰环保约 92.77%股份。 债务置换可节约财务费用 2 亿港元，真实并购估值 PE10 倍。2023 年粤丰环保归母净利 润 10.01 亿港元（按历史汇率对应 9.07 亿元人民币），本次交易 100%股权对应 119.54 亿 港元，对应 PE 11.9 倍。瀚蓝 2023 年带息债务为 151 亿元，利息支出 5.14 亿元，平均利 率为 3.40%；粤丰 2023 年带息债务 139 亿港元，利息支出 6.76 亿港元，平均利率 4.85%。 若粤丰平均利率降至瀚蓝水平，利息支出将节约 2.02 亿港元，真实并购 PE 9.9 倍。 加码优质垃圾焚烧项目，并购后在手规模超 9 万吨/日位列 A 股第一行业前三。截至 2023 年底，瀚蓝垃圾焚烧在手规模 3.575 万吨/日（不含参股），其中已投产 2.980 万吨/日，在 建 1450 吨/日，筹建 750 吨/日，未建项目 375 ...