仙鹤股份：2024年半年报业绩预告点评：二季度利润环比增加，下半年自备浆产能投产带来新的利润增长点

2024 年 7 月 8 日 要点 产品提价有效转嫁浆价上涨，二季度业绩表现超预期：2024Q2，预计公司实现 归母净利润 2.7~3.0 亿元，同比+363.4%~414.7%，环比+0.9%~12%。我们认 为，2024Q2 国内造纸行业在景气较为疲软以及木浆成本上行的过程中，Q2 业 绩整体应呈现环比走低的态势，但公司二季度利润端环比提升，我们分析主要原 因系：1、2024 年上半年，国内特种纸行业维持住了不俗的景气度，尤其是成长 型纸种：格拉辛纸和热转印纸，令公司于今年 3 月起对产品价格进行了有效提价， 成功抵御了成本端的上行；2、公司 2023 年投产的 30 万吨食品卡纸项目亏损减 少；3、公司在木浆采购方面，取得了较好的运营成果，令库存木浆成本上行幅 度相对较低。 风险提示：国内宏观经济增速低于预期，产能投放不及预期，原材料价格波动超 预期。 公司盈利预测与估值简表 指标 2022 2023 2024E 2025E 2026E 买入（维持） | --- | --- | --- | |-----------------------|-------------|-------| | | | | | ...