康方生物：肺癌大适应症先发优势占位，IO 2.0的未来已来

华福证券 康方生物(09926.HK) 肺癌大适应症先发优势占位,IO 2.0 的未来已来 投资要点: 公司双抗开发全球领先,临床开发策略借鉴 K 药的"成王之路" 公司自主研发的全球首创肿瘤免疫双抗药物 AK104(PD-1/CTLA-4,卡度 尼利单抗)和 AK112(PD-1/VEGF 双抗,依沃西单抗)已在国内获批,目 前展现的关键优势在于:1)机制上通过内部协同机制增强了肿瘤响应率, 从而扩大了 PD1 单药获益人群;2)安全性好,区别于两个单抗,停药率 低并且可以给联用 ADC 留下安全窗口,作为"IO2.0"联合"化疗 2.0"的 ADC,提高疗效并扩大获益人群。 依沃西单抗和卡度尼利单抗作为 IO 新一代基石药物,在临床开发策略上充 分借鉴了 K 药的"成王之路",即先窄后宽+大适应症占位+扩大癌种+早 期辅助疗法。首先通过 2L 宫颈癌和 2L EGFR TKI 耐药这两个尚无免疫治 疗获批且存在较大未满足需求的适应症建立起先发优势和护城河,然后分 别通过在肺癌、胃癌大癌种建立核心优势地位,并持续扩大适应症从而为 增长提供动力。以卡度尼利单抗为例:1)宫颈癌从 2/3L 做到 1L,胃癌 1 ...