仙鹤股份：产销景气、价盘稳健，林浆纸一体化初成

2024 年 07 月 09 日 产销景气、价盘稳健，林浆纸一体化初成 产能稳步扩张，旺季均价上行、吨盈利保持稳定。根据我们测算，由于 新增产能落地&份额扩张，预计公司 Q2 产销景气，销量环比提升（本部 约+3 万吨，夏王约+1.6 万吨）；旺季热转印、格拉辛等日用消费纸种 提价、驱动整体 Q2 均价小幅上移，但由于成本抬升，吨盈利预计环比 小幅回落（按中值计算，Q2 薄纸吨盈利近 900 元/吨，Q1 约 1000 元/ 吨，夏王受益于销量提升，盈利环比改善；食品卡受行业供需影响、仍 延续承压趋势）。展望未来，受益于公司自给浆比例提升、有望部分对 冲 Q3 成本压力，叠加旺季挺价、吨盈利预计基本保持稳定。 盈利预测：预计 2024-2026 年公司归母净利润分别为 10.9、14.8、18.4 亿元，对应 PE 估值分别为 11.4X、8.3X、6.7X。 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |---------------------------|-------|-------|--------|--------|--------| | 财务指标 | 2022A ...