今世缘：跟踪分析报告：上市十周年，百亿再启航

证 券 研 究 报 告 今世缘(603369)跟踪分析报告 强推(维持) 上市十周年,百亿再启航 目标价:75 元 事项: ❖ 2024 年系今世缘建厂 80 周年、国缘创立 20 周年、公司上市 10 周年。回 首过往,公司紧握国缘这一核心王牌,成功在江苏市场稳占一席之地,成 为核心价格带的实力龙头之一,成功完成百亿目标。值此里程碑式的节点, 展望公司后百亿之路,我们认为以公司之禀赋优势、多年累积的品牌势能 及渠道市场基础,百亿之后高端化和省外扩张的瓶颈或可打开。 评论: ❖ 百亿来时路:聚集国缘精耕省内,稳扎稳打厚积薄发。今世缘长期稳扎稳 打,精耕江苏本土市场,持续累积势能,成为苏酒双雄之一。公司目前形 成国缘+今世缘+高沟的品牌体系,产品梯队布局清晰、全线发力,核心单 品对开、四开卡位主流价格带,口碑及市场基础具备优势,24H1 上新第五 代四开;价格带两端的 V 系、淡雅等在品牌力支撑下加速起量,贡献有效 增长。公司团购资源及渠道推力较优,并持续加大对流通渠道及乡镇市场 的铺设,市场基础不断夯实,为省内份额提升打下基础。2023 年今世缘实 现收入 101 亿元,圆满收官百亿,分红率提升至 40%,提 ...