妙可蓝多：2024年半年报预告点评：积极降本增效，Q2利润同比显著改善

——妙可蓝多（600882.SH）2024 年半年报预告点评 公司研究 要点 原材料成本下降，以及降本增效措施下，利润改善明显。24H1 公司归母净利润 实现较快增长主要系毛利率同比改善，费用率同比下降，以及少数股东权益减少。 1）毛利率提升：24 年以来进口奶酪单价持续下降，价格同比下滑明显，带动毛 利率同比提升。2）费用率下降：公司积极推进各项降本增效措施，销售费用率 和管理费用率同比均有所下降。3）少数股东权益减少：2023 年 6 月妙可蓝多现 金收购控股子公司吉林科技 42.88%的股权，2024 年已无需确认少数股东权益。 本次交易完成后，蒙牛奶酪将纳入妙可蓝多合并报表范围，直接增厚公司收入。 虽然蒙牛奶酪最近一年及一期净利润为负，本次交易完成后的整合期内，转让方 作为公司控股股东，拟采用租金减免、特定期限内免收商标许可费及供应链赋能 等方式对目标公司及公司提供支持，避免整合期内对公司财务和经营状况造成不 利影响。蒙牛奶酪在 B 端更具优势，B 端生意稳健经营叠加双方整合协同效应显 现，长期也有望增厚妙可蓝多业绩。 盈利预测、估值与评级：我们维持公司 24-26 年归母净利润预测分别为 1.42/ ...