公司研究 B 端业务表现亮眼，扣非利润大幅增长 ——妙可蓝多（600882.SH）2025 年年报点评 买入（维持） 当前价：18.79 元 作者 分析师：陈彦彤 执业证书编号：S0930518070002 021-52523689 chenyt@ebscn.com 2026 年 3 月 26 日 事件：妙可蓝多 25 年实现营业收入 56.3 亿元，同比+16.3%；归母净利润 1.2 亿元， 同比+4.3%；扣非归母净利润 1.6 亿元，同比+235.9%。其中，25Q4 实现营业收入 16.8 亿元，同比+34.1%；归母净利润-0.6 亿元，同比由盈转亏；扣非归母净利润 0.4 亿元，同比扭亏为盈。 分析师：汪航宇 执业证书编号：S0930523070002 021-52523174 wanghangyu@ebscn.com 分析师：聂博雅 执业证书编号：S0930522030003 021-52523808 nieboya@ebscn.com | 市场数据 | | | --- | --- | | 总股本(亿股) | 5.10 | | 总市值(亿元)： | 95.84 | | 一年最低/最高(元)： ...

股 票 研 究 本报告导读： 公司 25Q4 营收增长显著提速，B 端开拓放量和 C 端改善的成效开始释放；公司投 资确认公允价值变动落地，2026 年轻装上阵、新成长可期。 投资要点： 股票研究 /[Table_Date] 2026.03.26 食品饮料 [Table_Industry] /必需消费 | [Table_Invest] 评级： | 增持 | | --- | --- | | [Table_Target] 目标价格(元): | 27.70 | 轻装上阵，多元成长 妙可蓝多(600882) | [Table_Finance] 财务摘要(百万元) | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入 | 4,844 | 5,633 | 6,725 | 7,880 | 9,095 | | (+/-)% | -9.0% | 16.3% | 19.4% | 17.2% | 15.4% | | 净利润(归母) | 114 | 118 | 320 | 435 | 543 | | (+/-)% ...

公 司 报 告 食品饮料 2026年03月26日 妙可蓝多(600882.SH) 丰富产品矩阵，持续精耕渠道 推荐 ( 维持) 股价:18.79元 行情走势图 证券分析师 事项： 公司发布2025年年报，2025年实现营业收入56.33亿元，同比增长16.29%； 归母净利润1.18亿元，同比增长4.29%；扣非归母净利润1.58亿元，同比增长 235.94%。公司2025年度拟不分配现金红利，不实施送股或资本公积转增股 本。 平安观点： 证 券 | | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入(百万元) | 4,844 | 5,633 | 6,525 | 7,383 | 8,295 | | YOY(%) | 19.6 | 16.3 | 15.8 | 13.2 | 12.3 | | 净利润(百万元) | 114 | 118 | 357 | 454 | 539 | | YOY(%) | 79.1 | 4.3 | 201.4 | 27.1 | 18.7 | | 毛利率(%) | 28.3 ...

关于 内蒙古蒙牛乳业（集团）股份有限公司 增持上海妙可蓝多食品科技股份有限公司股份 之 法律意见书 二零二六年三月 北京市海问律师事务所 海问律师事务所 HAIWEN & PARTNERS 北京市海问律师事务所 地址：北京市朝阳区东三环中路 5 号财富金融中心 20 层（邮编 100020） Address：20/F, Fortune Financial Center, 5 Dong San Huan Central Road, Chaoyang District, Beijing 100020, China 电话(Tel): (+86 10) 8560 6888 传真(Fax)：(+86 10) 8560 6999 www.haiwen-law.com 北京 BEIJING 丨上海 SHANGHAI 丨深圳 SHENZHEN 丨香港 HONG KONG 丨成都 CHENGDU 北京市海问律师事务所 关于内蒙古蒙牛乳业（集团）股份有限公司 增持上海妙可蓝多食品科技股份有限公司股份 之法律意见书 致：内蒙古蒙牛乳业（集团）股份有限公司 北京市海问律师事务所（"本所"）是经北京市司法局批准成立并在中华人民 共和国 ...

证券代码：600882 证券简称：妙可蓝多 公告编号：2026-027 上海妙可蓝多食品科技股份有限公司 关于控股股东增持公司股份结果的公告 本公司董事会、全体董事及相关股东保证本公告内容不存在任何虚假记载、 误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 已披露增持计划情况：上海妙可蓝多食品科技股份有限公司（以下简称 "公司"）控股股东内蒙古蒙牛乳业（集团）股份有限公司（以下简称"内蒙蒙 牛"）基于对公司未来持续稳定发展的信心和长期投资价值的认可，计划自 2025 年 12 月 29 日起 3 个月内，通过上海证券交易所交易系统（包括但不限于集中竞 价和大宗交易等）增持公司无限售流通 A 股股份不低于 255.0268 万股，不超过 510.0536 万股。具体内容详见公司于 2025 年 12 月 30 日在上海证券交易所网站 （www.sse.com.cn）上披露的《关于控股股东增持公司股份及后续增持计划的公 告》（公告编号：2025-108）。 增持计划的实施结果：2025 年 12 月 29 日～2026 年 3 月 23 日，内蒙蒙 牛以自有资金通过上海证 ...

证券研究报告 妙可蓝多 (600882 CH) 25 年 奶 酪 / 贸 易 / 液态奶业务实现营收 46.2/6.2/3.6 亿 元 ， 同 比 +22.8%/+17.4%/-9.1%，对应 25Q4 实现营收 13.1/2.6/0.9 亿元，同比 +39.0%/+4.7%/-42.3%。公司稳步推进业务结构优化，主营业务经营质量稳 步提升，结构布局持续向好；25Q4 公司营收环比增长 20.6%，经营表现亮 眼，"店效倍增"等计划行之有效。25 年奶酪主业实现稳健较快增长，B 端客户拓展卓有成效，餐饮工业系列收入延续快速增长。公司依托原制奶酪 国产化与蒙牛赋能等、不断增强对于 B 端客户的服务能力。 25 年毛利率同比+0.7pct，归母净利率同比-0.2pct 25 年公司毛利率同比+0.7pct 至 29.0%（25Q4 同比+0.3pct 至 26.8%）， 原材料端的国产替代稳步推进，成本红利释放。25 年公司销售费用率同比 -1.3pct 至 17.8%（25Q4 同比持平至 18.6%），公司 25 年以来严控销售费 用，持续提升费用投放效率；25 年公司管理费用率同比-0.4pct 至 5. ...

上海妙可蓝多食品科技股份有限公司 自 2025 年 1 月 1 日 至 2025 年 12 月 31 日止年度财务报表 KPMG Huazhen LLP 8th Floor, KPMG Tower Oriental Plaza 1 East Chang An Avenue Beijing 100738 China Telephone +86 (10) 8508 5000 Fax +86 (10) 8518 5111 Internet kpmg.com/cn 毕马威华振会计师事务所 (特殊普通合伙) 中国北京 东长安街 1 号 东方广场毕马威大楼 8 层 邮政编码:100738 电话 +86 (10) 8508 5000 传真 +86 (10) 8518 5111 kpmg.com/cn 网址 一、审计报告 v适用 =不适用 审计报告 毕马威华振审字第 2604467 号 上海妙可蓝多食品科技股份有限公司全体股东: 一、审计意见 我们审计了后附的上海妙可蓝多食品科技股份有限公司 (以下简称"妙可蓝多"）财务报 表，包括 2025 年 12 月 31 日的合并及母公司资产负债表，2025 年度的合并及母公司利润表 ...

东方证券股份有限公司 关于上海妙可蓝多食品科技股份有限公司 非公开发行股票持续督导 一、募集资金基本情况 经中国证监会出具的《关于核准上海妙可蓝多食品科技股份有限公司非公开 发行股票的批复》（证监许可[2021]1466 号）核准，公司向内蒙古蒙牛乳业（集 团）股份有限公司非公开发行 A 股股票 100,976,102 股，每股发行价格为人民币 29.71 元。本次募集资金于 2021 年 6 月 29 日全部到账，并经利安达会计师事务 所（特殊普通合伙）审验，于 2021 年 7 月 2 日出具了"利安达验字[2021]京 A2003 号"《验资报告》。 截至 2025 年 12 月 31 日，公司募集资金基本情况如下： 1 单位：万元 币种：人民币 | 发行名称 | 2020 | | 年非公开发行 | A | 股股票 | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 募集资金到账时间 | 2021 | 年 | 6 月 | 29 日 | | | | | | | 本次报告期 | 2025 | 年 | 1 月 1 ...

毕马威华振会计师事务所 (特殊普通合伙) 中国北京 东长安街 1 号 东方广场毕马威大楼 8 层 邮政编码:100738 +86 (10) 8508 5000 日语 +86 (10) 8518 5111 信直 欧北 kpma.com/cn KPMG Huazhen LLP 8th Floor, KPMG Tower Oriental Plaza 1 East Chang An Avenue Beijing 100738 China Telephone +86 (10) 8508 5000 Fax +86 (10) 8518 5111 Internet kpmg.com/cn 上海妙可蓝多食品科技股份有限公司 2025 年度内部控制审计报告 自 2025 年 1 月 1 日至 2025 年 12 月 31 日止年度 内部控制审计报告 毕马威华振审字第 2607292 号 上海妙可蓝多食品科技股份有限公司全体股东: 按照《企业内部控制审计指引》及中国注册会计师执业准则的相关要求,我们审计了上 海妙可蓝多食品科技股份有限公司（以下简称"贵公司"）2025 年 12 月 31 日的财务报告内部 控制的有效性。 一、企 ...

上海妙可蓝多食品科技股份有限公司 2025 年度独立董事述职报告 二、独立董事年度履职概况 （一）出席董事会情况 1 （二）列席股东会情况 根据《上市公司独立董事管理办法》《上海证券交易所上市公司自律监管指 引第 1 号——规范运作》《<上海证券交易所上市公司自律监管指南第 2 号——业 务办理>第 6 号——定期报告》以及《上海妙可蓝多食品科技股份有限公司章程》 （以下简称"《公司章程》"）、上海妙可蓝多食品科技股份有限公司（以下简称"公 司"）《独立董事工作制度》等相关规定，现将本人 2025 年度担任公司独立董事 期间的履职情况报告如下： 一、独立董事的基本情况 （一）工作履历、专业背景以及兼职情况 本人潘敏，现任公司独立董事、上海洪源投资控股有限公司高级财务顾问、 福建实达电脑设备有限公司董事、上海锦和商业经营管理（集团）股份有限公司 独立董事、弘毅文化集团独立非执行董事、江苏应能微电子股份有限公司独立董 事、菲林格尔家居科技股份有限公司独立董事，曾任信永中和会计师事务所（特 殊普通合伙）合伙人、天健会计师事务所（特殊普通合伙）合伙人、上海太翼健 康科技有限公司财务总监、哈尔滨誉衡药业股份有限公司独立 ...