润本股份：线上渠道放量，规模效应显现

线上渠道放量，规模效应显现 公司发布业绩预告，24H1 预计归母净利 1.75 至 1.85 亿元/yoy 为 46.48% 至 54.85%；扣非净利 1.70 至 1.80 亿元/yoy43.86%至 52.30%。其中， 2024Q2 归母净利 1.40-1.50 亿元/yoy41.88%-52.04%。我们预计 24H1 公 司利润增速快于营收增速，主要受控本提效与规模效应带来毛利率提升、充 足现金带来利息收入提升、政府补贴等因素影响。公司定位物美价廉的国民 大众品牌，综合竞争力突出。产研销一体，自有供应链+高效组织管理+快 速升级迭代，潜力可期。考虑利润率提升，调高 24-26 年 EPS 至 0.79/0.92/1.24 元（前值分别 0.71/0.92/1.23 元），可比公司 24 年 Wind 一 致盈利预测为 PE27 倍，公司目前仍处快速增长阶段，给予 24 年目标 PE30 倍，对应目标价 23.70 元，维持"增持"评级。 公司驱蚊、婴童护理产品具有一定季节性。近期天气炎热，电热蚊香液、积 雪草冰沙霜、补水三件套、精油贴、防晒、驱蚊喷雾等防蚊降温产品均销售 靠前。展望 24H2，秋冬 ...