尔· DONGHAI SECURI 蓄 外 待 女 ・东海证券2025年中期投资策略 变革 【好】 美容护理行业2025年中期投资策略 证券分析师: 任晓帆 执业证书编号: S0630522070001 联系方式：rxf@longone.com.cn 2025年7月8日 四、个护 五、投资建议 六、风险提示 一、行情复盘 二、化妆品 CONTENTS 三、医美 证券研究报告 HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN 请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明 ● 新消费概念兴起，板块整体表现亮眼。截至2025年6月末，美容护理板块累计上涨6.90%，跑赢大盘6.87pcts。 资料来源：Wind， 东海证券研究所 截至2025/6/30 2025年初至今板块涨跌幅 美容护理板块跑赢大盘 -15% -10% -5% 0% 5% 10% 15% 20% -10% -5% 0% 5% 10% 15% 20% 25% 2025-01 2025-02 2025-03 2025-04 2025-05 2025-06 美容护理 沪深300 ● 行业进入稳定发展期，业绩有所分化。①头部公司如珀莱雅、丸美生物实现稳健增长。 ...

T a [ 行业研究|可选消费 证券研究报告 可选消费行业周报、月报 2025 年 07 月 07 日 b l e [Table_Title] 孩子王小商品城 25H1 业绩预增， MINISO _ M LAND 全球壹号店开业 9 个月业绩破亿 ——美护商社行业周报 [Table_Summary] 报告要点： 市场表现 （2）出行链：2025 年第 26 周（06 月 23 日至 06 月 29 日）全国民 航执行客运航班量近 11 万架次，日均航班量 15763 架次，环比上周 上升 4.1%，同比 2024 年上升 2.9%，同比 2019 年上升 8.8%。 （3）IP 衍生品：高达基地广州首店正式开门营业。PSA 正式宣布将 开始对 Labubu 盲盒内附的卡片进行专业评级服务。阿里关停旗下潮 玩品牌锦鲤拿趣。 （4）零售：名创优品 MINISO LAND 全球壹号店开业 9 个月业绩破 亿。小商品城预计 2025 年半年度实现归属于上市公司股东的净利润 为 16.30 亿元到 17 亿元，同比增长 12.57%-17.40%。孩子王预计 2025 上半年实现归母净利润 1.2-1.6 亿元，同比增 ...

商贸零售 商贸零售 2025 年 07 月 06 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 -12% 0% 12% 24% 36% 48% 60% 72% 84% 2024-07 2024-11 2025-03 商贸零售 沪深300 相关研究报告 《医美化妆品 5 月月报：美丽田园股 东 CPE 退出主要股东，618 强品牌美 妆龙头和新锐功效品牌脱颖而出—行 业点评报告》-2025.7.1 《老铺黄金新店双开，国内外高端渠 道布局再突破—行业周报》-2025.6.29 《618 电商高质增长，强品牌龙头及新 锐功效品牌突围 — 行 业 周 报 》 -2025.6.22 美丽田园股权结构优化，新氧青春诊所发展迅速 ——行业周报 | 黄泽鹏（分析师） | 陈思（联系人） | 姚慕宇（联系人） | | --- | --- | --- | | huangzepeng@kysec.cn | chensi@kysec.cn | yaomuyu@kysec.cn | | 证书编号：S0790519110001 | 证书编号：S0790124070031 | 证书编号：S0790125040021 | 美丽田 ...

策略报告 | 投资策略专题 育儿补贴政策下的投资机会 证券研究报告 产业赛道投资图谱 育儿补贴政策下的投资机会 2025 年政府工作报告首次明确"制定促进生育政策，发放育儿补贴，大力发 展托幼一体服务，增加普惠托育服务供给。"我们认为，这一顶层设计将对母 婴产品、早教、辅助生殖行业带来边际变化：一是现金补贴直接降低生育成 本，加固生育率企稳预期；二是释放的边际购买力优先激活母婴刚需消费（如 奶粉、纸尿裤），同时托幼一体化加速早教供给扩容与市场分层；三是育儿补 贴相关政策若拉动整体生育意愿，辅助生殖渗透率或将进一步提升。 建议关 注母婴用品、早教、辅助生殖等相关领域。 母婴用品: 母婴用品市场规模持续增长，食/衣/用为主要消费品类 母婴用品市场规模持续增长，食/衣/用为主要消费品类。尽管近年来人口出 生率持续走低，但随着人均可支配收入的增加以及母婴童家庭消费能力的提 升，中国母婴市场持续增长，根据艾瑞咨询数据，预计到 2025 年，母婴市 场规模将达到 4.68 万亿元，同比增速超 7%。从母婴消费购买大类来看，食/ 衣/用等仍是消费主力品类，而医疗健康、母婴护理等服务虽然当前在母婴人 群中渗透率较低，但年轻父 ...

司、腾讯公益慈 善基金会等作为 企业代表发言。 在省委、省政府 的 高 位 推 动 下，"6·30"活动 聚爱助力"百千 万工程"，广东 省乡村振兴基金 会积极参与2025 年广东 省"6·30"助力乡 村振兴活动_南 方+_南方plus 7月2日，以"聚 焦 ' 百 千 万 工 程' ，巩固拓展 脱贫攻坚成果， 助力乡村全面振 兴"为主题的广 东 省 2025 年"6·30"助力乡 村振兴活动（以 下简称"6·30"活 动）仪式在广州 举行。由广东省 乡村振兴基金会 （以下简称"基 金会"）推荐参 与会见的爱心企 业共有9家，其 中基金会理事单 位广东长隆集团 有限公司、星河 湾 集 团 有 限 公 十 五 载 接 续 奋 斗、岁物丰成， 得到社会各界爱 心单位、爱心人 士的积极响应和 踊跃参与。今年 活动现场开展了 爱心企业、爱心 人士举牌认捐活 动 。 作 为"6·30"活动指 定省级捐款接收 单位之一 ，基金 会全力协助做好 各项工作，携手 广东长隆集团有 限公司、星河湾 集团有限公司、 腾讯公益慈善基 金会、侨鑫集团 有限公司、广东 省能源集团有限 公司，玖龙纸业 （控股）有限公 司、广东海大集 团 ...

证券研究报告 可选消费 人货场重构消费生态，聚焦新消费机遇 华泰研究 2025 年 7 月 03 日│中国内地 中期策略 人、货、场多维度变革，正驱动消费行业生态重构 我们认为消费行业正经历从规模扩张向质量升级的深刻变革。在政策红利推 动、技术迭代与消费者偏好及习惯变化等多重因素作用下，行业当下呈现总 体高质量增长、内部多级分化等发展态势：1）人：以 Z 世代、银发族及女 性群体为代表的新消费主力群体正推动消费需求向个性化、品质化方向迭 代；2）货：国货品牌及体验型消费景气度延续，感官体验成为链接消费者 与产品的核心触点；3）场：内容电商正重塑渠道格局，营销加速向去中心 化转型，精准化、场景化渠道快速崛起。我们认为大市值消费龙头有望凭借 品牌、IP 及渠道优势实现强者恒强，而聚焦细分需求的"小池子里的大鱼"， 则有望凭借差异化产品和精准营销在细分领域建立壁垒，实现错位成长。 内需"压舱石"地位巩固，促消费政策密集出台有望提振下半年消费 2025 年政府工作报告中提振内需重要性再度前置，需求端工作重心从短期 刺激需求转向系统性提升消费意愿，以稳固居民收入预期为核心基础，通过 加大就业创业支持力度等举措，从根本上 ...

其 他 报 告 2025年07月03日 晨会纪要 | 国内市场 | | 涨跌幅（%） | | | --- | --- | --- | --- | | 指数 | 收盘 | 1日 | 上周 | | 上证综合指数 | 3455 | -0.09 | 1.91 | | 深证成份指数 | 10413 | -0.61 | 3.73 | | 沪深300指数 | 3944 | 0.02 | 1.95 | | 创业板指数 | 2124 | -1.13 | 5.69 | | 上证国债指数 | 226 | 0.06 | 0.02 | | 上证基金指数 | 6936 | -0.04 | 0.37 | | | | 资料来源:同花顺iFinD | | | 海外市场 | | 涨跌幅（%） | | | --- | --- | --- | --- | | 指数 | 收盘 | 1日 | 上周 | | 中国香港恒生指数 | 24221 | 0.62 | 3.20 | | 中国香港国企指数 | 8725 | 0.54 | 2.76 | | 中国台湾加权指数 | 22578 | 0.11 | 2.42 | | 道琼斯指数 | 44495 | 0.91 ...

润本股份 20250618 摘要 润本公司通过多品类战略，从驱蚊、婴童护理拓展至青少年护肤市场， 并成功推出如蛋黄油面霜和婴童防晒啫喱等差异化产品，验证了其推新 能力和市场适应性。2024 年 Q4 抖音蛋黄油面霜 GMV 达 4,500 万以上， 同比增速接近 660 倍。 2025 年，润本公司重点布局驱蚊、防晒和青少年护肤三大板块。驱蚊 产品仍是支柱，防晒新品销售良好，青少年护肤产品潜力巨大。公司凭 借自有工厂、多渠道布局和新品研发能力，具备中长期投资价值。 母婴护理市场竞争分散，但润本作为头部企业，受益于品牌背书和高复 购率（如面霜类产品复购率达 50%），具有强者恒强的属性。该市场仍 有较大增长空间，等待公司进一步抢占市场份额。 公司将业务拓展至青少年护肤市场，覆盖 0-18 岁年龄段，减少了营销 挑战。青少年护肤市场潜力巨大，2023 年全网成交额约 36 亿元，公司 可通过差异化竞争和渠道运营，打造大单品。 润本在驱蚊液领域持续创新，推出定时加热、远程操控等智能产品，并 通过抖音渠道成功推广带定时功能加热器，推动业绩增长。公司选择有 潜力的细分市场，进行品类创新和拓展。 Q&A 润本公司在 20 ...

股票简称：润本股份 股票代码：603193 公告编号：2025-027 润本生物技术股份有限公司 关于召开2024年度暨2025年第一季度业绩说明会的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重 大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 重要内容提示： 润本生物技术股份有限公司（以下简称"公司"）已于 2025 年 4 月 25 日披露公司 2024 年年度报告和 2025 年第一季度报告，详见上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）。 为便于广大投资者更全面深入地了解公司 2024 年度、2025 年第一季度经营成果、财务状况， 公司计划于 2025 年 6 月 18 日召开 2024 年度暨 2025 年第一季度业绩说明会，会议时间为 14:00-15:30，会上公司将就投资者关心的问题进行交流。 一、说明会类型 本次业绩说明会以网络互动方式召开，公司将针对 2024 年度、2025 年第一季度经营成 果及财务指标的具体情况与投资者进行互动交流和沟通，在信息披露允许的范围内就投资者 普遍关注的问题进行回答。 二、说明会召开的时间、地点 （一 ...

Investment Rating - The investment rating for the company is "Buy" with an expectation of over 10% return relative to the CSI 300 index in the next six months [11]. Core Views - The company is positioned as a leader in the life care sector, focusing on mosquito repellent and baby care products, with a diversified product line enhancing market competitiveness [5]. - The company achieved a revenue of 1.318 billion yuan in 2024, representing a year-on-year growth of 27.61%, and a net profit of 300 million yuan, up 32.80% year-on-year [5][7]. - The online sales channel has shown significant growth, particularly on platforms like Douyin, contributing to the overall revenue increase [5][7]. - The company is expected to maintain steady growth due to product innovation and channel optimization, with projected net profits of 372 million yuan, 481 million yuan, and 615 million yuan for 2025, 2026, and 2027 respectively [7][9]. Summary by Sections Company Overview - Founded in 2006, the company aims to become a global leader in life and personal care products, offering a range of items including mosquito repellent and baby care products [5]. - The company has established a broad sales network both domestically and internationally, with a strong online presence [5]. Financial Performance - In 2024, the company reported a revenue of 1.318 billion yuan, a 27.61% increase from the previous year, and a net profit of 300 million yuan, reflecting a 32.80% growth [5][9]. - The quarterly revenue breakdown for 2024 shows significant growth, particularly in Q2 and Q4, with Q4 net profit experiencing some fluctuations due to increased promotional expenses [5][7]. Product Performance - The mosquito repellent product line generated 439 million yuan in revenue in 2024, a 35.39% increase, with a gross margin improvement to 54.18% [7]. - The baby care product line achieved 690 million yuan in revenue, up 32.42%, with a gross margin of 59.81% [7]. Channel Strategy - The online sales channel contributed 970 million yuan in revenue, a 23.80% increase, while non-platform distribution revenue reached 347 million yuan, growing by 39.64% [7]. - The company is enhancing its collaboration with e-commerce platforms to optimize its market presence and improve gross margins [7]. Future Projections - The company forecasts continued revenue growth, with expected revenues of 1.710 billion yuan, 2.131 billion yuan, and 2.530 billion yuan for 2025, 2026, and 2027 respectively [9]. - The projected net profit for the next three years indicates a robust growth trajectory, with EPS expected to rise from 0.92 yuan in 2025 to 1.52 yuan in 2027 [9].