燕京啤酒：2024年中报预告点评：盈利大幅预增，改革势能再验证

证 券 研 究 报 告 燕京啤酒(000729)2024 年中报预告点评 强推(维持) 盈利大幅预增,改革势能再验证 目标价:18 元 当前价:8.92 元 事项: ❖ 公司发布 2024 年中报预告。预计 24H1 实现归母净利润 7.19-7.97 亿元,同增 40%-55%;扣非净利润 7.00-7.75 亿元,同增 60%-77%。单 Q2 看,预计实现 归母净利润 6.17-6.94 亿元,同增 37%-54%;扣非净利润 5.97-6.72 亿元,同增 57%-76%。 评论: ❖ U8 持续放量、团队士气充足,预计销量逆势表现强劲。在消费弱复苏、天气 扰动及基数偏高的背景下,Q2 啤酒龙头销售普遍承压。但受益于 U8 品牌势 能强劲,及销售团队士气明显提升、全力争取达成目标,预计燕京 Q2 销售端 有望取得亮眼表现。结合此前投资者日交流反馈,1-5 月总量同增中低个位数、 U8 同增约 30%,我们预计 Q2 总量有望同增中低个位数,且结构升级之下吨 价亦延续提升趋势。 ❖ 成本红利释放,改革成效兑现,业绩高增超出市场预期。成本端,受益于行业 原料成本下行以及自身改革带来的采购优化、数智化赋能, ...