今世缘：十年磨一剑，百亿再出发

证券研究报告 今世缘 (603369 CH) 十年磨一剑,百亿再出发 上市十周年,公司营收突破百亿,书写长期主义新篇章 2024 年是今世缘建厂 80 周年、国缘创立 20 周年、公司上市 10 周年。过 去十年,今世缘在品质、品牌、市场、团队建设等方面持续积累沉淀,目前 已成长为中国白酒行业的标杆品牌之一。公司 23 年营收突破百亿大关, 24Q1 产品结构持续抬升,24Q2 在行业淡季回款完成度仍较高。展望未来, 公司多元化产品矩阵协同发展,省内市场全面起势,省外市场在"三聚焦" 战略下增长潜力较大。我们预计公司 24-26 年 EPS 3.05/3.68/4.37 元,考 虑到公司业绩表现突出,且具备全国化潜力,参考可比公司 24 年 PE 均值 19x(Wind 一致预期),给予公司 24 年 20xPE,目标价 60.93 元,"买入"。 回首:营收突破百亿大关,结构持续优化,市场全面起势 14-23 年,公司营收由 24 亿元增长 321%至 101 亿元,归母净利润由 6.5 亿 元增长 383%至 31.4 亿元。十年间,公司穿越行业深度调整期,在品牌、产 品和营销等方面持续向上升级,实现经营 ...