零跑汽车：厚积薄发，轻资产出海加速推进

证券研究报告 (优于大市,维持) 零跑汽车(09863): 厚积薄发,轻资产出海加速推进 刘一鸣(汽车行业首席分析师) 张觉尹(汽车行业分析师) SAC号码:S0850522120003 SAC号码:S0850523020001 潘若婵(联系人) 2024年7月17日 摘要 零跑汽车成立于2015年,由大华股份创始人之一的朱江明先生创办。创始团队丰富的电子 技术经验和管理理念,赋能公司实现核心三电零部件自研自制,也构筑了公司的技术和成本 优势。我们认为,国内经济型智能电动车市场仍是蓝海,公司依托在该市场的先发优势不断 扩张,成长前景可期。 海外市场,公司与全球巨头Stellantis集团成立合资公司,通过复用Stellantis全球销售网络和 产能进行海外销售和生产。合资公司将于24年9月首先在欧洲开启销售,计划24Q4起进军印 度和亚太、中东和非洲以及南美市场。我们认为,随着各地区贸易壁垒加剧,自主车企出海 门槛提升,公司这种轻资产模式可以快速且相对低成本地推进出海。 我们预计公司2024/25年销量为24.8/48.5万辆,出口销量为0.8/8万辆。2024/25/26年营业收 入为300/576/901 ...