保利发展：2024年半年度业绩快报点评：业绩承压，拿地放缓

证 券 研 究 报 告 保利发展(600048)2024 年半年度业绩快报点评 推荐(维持) 业绩承压,拿地放缓 目标价:13 元 当前价:9.10 元 事项: 公司 2024 年上半年实现营业总收入 1392.69 亿元,同比增长 1.64%,归母净 利润 75.08 亿元,同比下降 38.57%。 评论: 土储包袱拖累利润实现,毛利率仍然承压。2024 年上半年利润下滑速度较快, 主要原因在于:1)市场下行及价格承压影响下,项目结转毛利率下降,公司 营业利润同比下降 27.73%;2)归母净利润同比下降 38.57%,跌幅高于营业利 润,可能跟公司计提减值有关;3)截至 2023 年底,公司未售土储 1.46 亿平 (总建面-已签约面积),其中中部、西部、东北区域未售土储占比约 37%,较 2022 年底提高 6pcts,主要原因是房地产市场区域分化明显,中西部、东北区 域库存去化速度较慢,核心城市拿地投资战略难以彻底扭转土储质量下滑,低 质量土储包袱拖累利润实现。 上半年销售金额同比下降 27%,即使是核心城市地产市场也面临较大下行压 力,倒逼公司拿地更趋于谨慎,上半年仅获取 12 宗地块,权益地价 1 ...