周大生：24H1净开店124家维持积极态势，处估值低位、关注Q3销售改善可能

公司报告 | 公司点评 24H1 净开店 124 家维持积极态势,处估值低位、关注 Q3 销售改善可能 事件: 公司发布公告,2024 年上半年净增门店数量 124 家(2023 年上半年净增 门店数量 119 家)。截至 2024 年 6 月 30 日,公司门店总数为 5230 家,其 中自营店 343 家,加盟店 4887 家。 近况更新: 受前期金价急涨影响,周大生以金饰为主,我们预计 Q2 业绩承压但 6 月 较 5 月有好转、后续有望逐步企稳。6 月社零数据出炉,金银珠宝品类同 比 yoy-3.7%(5 月 yoy-11%),我们认为如果 7-8 月能转正将成为明显正催 化,拉长时间看,消费需求逐步从纯消耗型消费品向带保值属性的消费品 转移、黄金珠宝持续性需求相对有韧性。 竞争优势: 周大生品牌整体较为年轻化,符合新时代消费者定位;早年依托三四线城 市的渠道先发优势,率先抢占了下沉市场红利,处于渠道规模第一梯队; 同时在 2021 年快速调整产品策略,发力黄金,并配合深度营销、高效营 运,迅速提升黄金产品市场份额。 从中长期来看,品牌势能的驱动依靠渠道规模和品牌精细化运营能力,且 品牌的精细化管理反 ...