歌尔股份：二季度业绩超预期，经营持续向好

核心观点 ⚫ 二季度业绩超预期,经营持续向好。公司发布 24H1 业绩预告: 1)24H1:预计实现归母 11.8112.65 亿元,同比增长 180%–200%;扣非归母 11.4712.35 亿元,同比增长 160%–180%。 2)24Q2:预计实现归母 8.018.86 亿元,同比增长 154%-181%;扣非归母 8.719.59 亿元,同比增长 105%-125%。 业绩超预期主要得益于智能声学整机和智能硬件业务盈利能力持续改善。具体来看 我们认为主要受益于 1)TWS 耳机大客户及 VR 头部客户组装稼动率提升,毛利率 偏低的游戏机业务占比下降,单品稼动率提升+产品结构优化带动盈利能力改善; 2)高毛利率的精密零组件业务受益于下游北美大客户备货周期开启。展望下半年, 手机及 VR 大客户开启新品备货周期,公司盈利能力向上趋势有望延续。 ⚫ 股权激励计划彰显利润信心:公司近期发布公告拟调整 23 年股权激励计划的业绩考 核指标,在原营收指标(2024-2026 年营收分别不低于 1064/1298/1549 亿元)基础 上新增或有归母净利润目标,2024-2026 年归母净利润较 2023 ...