特步国际：运营效率提升，电商及专业运动突出

证券研究报告 特步国际 (1368 HK) 港股通 运营效率提升,电商及专业运动突出 投资评级(维持): 买入 目标价(港币): 6.29 研究员 樊俊豪 SAC No. S0570524050001 SFC No. BDO986 fanjunhao@htsc.com +(852) 3658 6000 联系人 杨耀 SAC No. S0570124070059 yangyao@htsc.com 华泰研究 更新报告 2024 年 7 月 18 日│中国香港 服装 2Q24 主品牌流水同增 10%,弱市下体现经营韧性 7 月 11 日特步国际公布 24 年 2 季度及上半年中国地区运营情况,其主品牌 流水分别同比增长 10%和高单位数。同时,其终端折扣控制良好,从 1Q24 的 7-75 折改善至 2Q24 的 75 折;库销比约 4 个月,恢复到疫情前的健康水 平。我们认为在 2Q23 高基数及终端消费承压的大环境下,公司表现出较强 的经营韧性,且运营效率持续提升。此外,考虑到公司对折扣和费用的有效 管控,以及若 KP 业务在 3Q24 成功剥离后对利润的贡献,我们预计 24 全 年利润增速或将优于收入增速。我 ...